价格强势上行，成本与需求共振驱动
　　近期牛磺酸价格持续走强。截至2026年8月29日，牛磺酸市场报价已达29元/千克，年内涨幅高达81.25%。本轮涨价的驱动逻辑清晰且多重共振：一是成本端显著抬升，牛磺酸生产依赖环氧乙烷、亚硫酸氢钠等原料，其中环氧乙烷价格今年以来已上涨37.88%，硫磺价格更是累计大涨99.44%，生产成本中枢被显著推高；二是需求端正值旺季，夏季属于功能饮料备货旺季，叠加宠物经济消费持续升温，下游采购意愿强烈。成本与需求两端形成共振，推动牛磺酸价格上行趋势明确。
　　寡头格局稳固，供需结构持续优化
　　从行业供需格局看，牛磺酸行业呈现典型的寡头垄断特征。全球牛磺酸产能绝大部分集中于中国，前四大生产厂商产能在国内占比超90%。需求端，牛磺酸广泛应用于功能饮料、宠物食品、医药及饲料等领域。近年来下游消费市场保持稳健增长——中国功能饮料零售额从2021年的1317亿元增至2025年的1856亿元，年复合增长率约9.0%；预测宠物食品市场规模从1282亿元增至2025年的1755亿元，2025年增长率预计将接近11%。2025年全球牛磺酸年需求量约16万吨，且以30%左右的增速增长中。目前国内牛磺酸生产以乙醇胺法和环氧乙烷法为主，其中乙醇胺法收率低且三废多，伴随环保政策不断收紧，行业工艺有望逐步收敛至收率与环保性更优的环氧乙烷法，寡头格局有望进一步强化，头部企业定价权持续突出。
　　龙头优势显著，核心标的梳理
　　具体到行业内主要企业，永安药业是全球牛磺酸龙头，通过持续扩产已具备年产7.8万吨的生产能力，全球市场占有率接近50%。圣元环保2024年跨界进入牛磺酸领域，在福建规划建设年产4万吨牛磺酸项目，采用行业先进的环氧乙烷法，项目达产后产能规模预计位居国内前列，项目主体及配套建筑已经完成封顶。新和成作为精细化工龙头，牛磺酸年产能已达3万吨。远大生科（远大医药）拥有约2.5万吨牛磺酸产能。（产能数据根据最新公开信息列举，后续或有变化）
　　建议关注：永安药业，圣元环保，新和成，远大医药
　　风险提示：原材料价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险，环保政策变化风险，行业竞争加剧风险，技术路线迭代风险