主要观点：
　　裕太微发布2026年半年报
　　公司2026年上半年，实现营业收入32,433.59万元，较上年同期增加46.21%，主要系下游市场需求持续保持旺盛，公司产品的销售持续放量增长，营业收入大幅度增加。
　　公司本期实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,023.14万元，较上年同期亏损减少3,541.26万元，主要系公司营业收入稳步增长，同时有效管控研发、销售、管理费用支出，盈利能力有所提升。
　　公司产品逐步丰富，车载领域实现全栈车载解决方案
　　目前，公司已形成网通以太网物理层芯片、网通以太网交换机芯片、网通以太网网卡芯片、车载以太网物理层芯片、车载以太网交换芯片、车载高速视频传输芯片多条产品线。网通领域，公司已掌握10G及以下物理层芯片核心技术，基本实现不同传输速率的物理层芯片的全覆盖:网通产品线的网通以太网物理层芯片、网通以太网交换机芯片、网通以太网网卡芯片已经实现规模化量产，10G网通以太网物理层芯片预计2026年流片成功。车载领域，公司初步实现“PHY(物理层芯片)+Switch(交换芯片)+SerDes(串行解串器芯片)”全栈车载解决方案，车载产品线的车载以太网物理层芯片和车载以太网交换芯片已经量产，车载高速视频传输芯片正处于客户送样阶段。
　　公司持续推进定增事宜，拟定增发展面向数据中心场景的新一代高速互联网络通信方案研发项目
　　裕太微拟定增募资不超6.89亿元投向数据中心及汽车高速通信项目，其中面向数据中心场景的新一代高速互联网络通信方案研发项目拟投入募集资金金额3.37亿元。
　　公司拟研发面向数据中心的高速互联关键技术及管理网络通信技术。通过迭代底层高速互联技术，精准满足数据中心对高可靠、高吞吐量数据传输技术需求。本项目的实施有利于充分发挥公司在有线通信芯片领域的现有技术优势及产业化经验，突破高端网络通信芯片的技术壁垒，巩固并提升公司在国内集成电路设计行业内的市场核心地位，全面提升公司在高速互联芯片领域的核心知识产权储备与前沿产品线布局，为公司持续健康发展、做大做强打下坚实基础。
　　投资建议
　　我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为9.52亿/13.89亿/20.01亿元。归母净利润分别为-0.68亿/0.38亿/1.22亿元，2027年和2028年每股EPS分别为0.47元和1.53元。对应2027-2028年PE分别为310.66/95.24倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汽车下游需求不及预期，网通市场行业竞争加剧，技术迭代不及预期，数据中心验证进展不及预期，光通信客户拓展不及预期，AI发展不及预期，AI超算需求不及预期。