公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入72.13亿元，同比下降2.44%；归母净利润-1.67亿元，同比下降118.76%；扣非归母净利润-3.33亿元，同比下降186.30%。
　　浮法玻璃量价齐跌，静待产能出清。上半年全国平板玻璃产量4.47亿重量箱，同比下降5.7%；公司生产各种优质浮法玻璃原片5321万重箱，同比下降3.80%，销售各种优质浮法玻璃原片4844万重箱，同比下降7.22%。地产需求下行速度快于产能收缩节奏，供需失衡加剧，行业盈利状况持续恶化，产能出清仍需时日。
　　光伏玻璃产销同比增幅较大，价格击穿行业现金成本线。上半年国内光伏新增装机72.07GW，同比下降约66%；公司上半年生产光伏玻璃加工片33,016万平方米，销售光伏玻璃加工片31,551万平方米，产销同比增幅较大。受供需失衡影响，二季度2.0mm光伏玻璃产品价格已显著击穿行业现金成本线，行业亏损面持续扩大，龙头企业亦未能幸免。
　　产业多元化与全球化布局，有效平滑行业周期波动。公司在巩固浮法玻璃主业核心地位的基础上，纵向延伸产业链条，业务矩阵拓展覆盖节能建筑玻璃、光伏玻璃及高性能电子玻璃领域。公司是国内最早实现玻璃产能出海的企业之一，前瞻性布局海外生产基地，已在马来西亚建成浮法玻璃及光伏玻璃生产基地，海外产能占比持续提升。
　　投资建议：维持公司“增持”评级。公司浮法、光伏、电子玻璃多元产品布局，国际化发展进程稳步推进。当前浮法、光伏玻璃均处于盈利底部位置，行业供给持续出清，公司拥有明显的成本和规模优势，市占率有望提升。预计2026-2028年公司归母净利润分别为-69.9/653.5/1184.9百万元，EPS分别为-0.03/0.24/0.44元，当前股价对应的PE分别-225.47/24.11/13.30倍。
　　风险提示：地产竣工下行超预期、光伏玻璃竞争格局恶化、原料燃料价格大幅上涨、海外业务开拓不及预期。