【钢材】供需双增，淡旺季转换窗口期
　　周四钢联周度数据显示供需双增，库存去化，热卷略好于建材。期市盘中下探后反抽，日线收小阳，调整动能略收窄。钢材现货市场处于淡旺季过渡阶段，近期波动更多来自于成本端煤炭的驱动，碳元素的拉涨推高钢材成本，钢厂利润普遍偏低，钢材产业估值不算高估。基于9月份以后钢材逐步进入季节性旺季，需求成色还需观察和确认，暂时也不认为可能出现深度调整，待回踩企稳后可再度关注做多机会。
　　【锰硅硅铁】煤焦上行，支撑双硅
　　3日硅铁价格大幅上行主要是成本端兰炭价格涨势延续。基本面方面，锰硅周产量环比微增，企业库存高达45.2万吨且仓单压力沉重，叠加港口锰矿高库存及下游钢厂因利润压缩导致的采购疲软，高库存正持续压制价格反弹。硅铁则因甘肃产区亏损减产，产量相对稳定在11.4万吨左右，且企业库存仅8.2万吨、仓单低，成本支撑与交割压力远小于锰硅，走势相对抗跌。但是两者共同面临终端需求走弱的压力，供需双弱下，价格承压，而强势的煤焦带动成本上移。锰硅的核心矛盾在于历史性高库存，而硅铁的优势在于成本支撑走强、低仓单和供应端收缩带来的缓冲。
　　【焦煤焦炭】焦炭第四轮提涨全面落地，现货表现依然强势
　　现货端：焦炭第四轮提涨落地，现货保持强劲，焦煤竞拍仍以大幅上涨为主，港口贸易准一湿熄焦1980（）·准一干熄焦2210（+30），炼焦煤价格指数2253.8（+29.5）：蒙煤方面，期货盘面弱势下跌，下游企业采购浮现一定畏高情绪，市场成交情况一般，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1693（-35），蒙5精煤1966（-），河北唐山：蒙5精煤2180（-）。期货端：传高煤价受到官方关注，煤焦震荡偏弱，近月合约连续三条下跌，趋势中断概率加大。一是中蒙元首会晤引发市场对蒙煤甘其毛都口岸通关恢复的预期，我们认为即使没有这一事件的催化，甘其毛都口岸通关也大概率会在近两周恢复，这里的矛盾点在于，从整体的供需视角，国内减产引发的缺口较大，很难通过蒙煤进口来弥补，现货市场供需紧张格局仍待缓解，但从交易层面，行情加速阶段，高价对利空的敏感性提高，而且部分资金是会关注蒙煤通关来去交易盘面焦煤的。二是近几日市场传出消息，电煤价格的持续上涨引发政策关注，这才是真正对后续煤价怎么走影响最大的因素，如果国内后续一直是低产量状态，那短期调整完之后，四季度还会有机会继续上涨，但如果后续政策开始倾向保供，那可能就要重新评估市场了。具体到行情上，虽然口岸通关后焦煤整体供需缺口依然存在，但短期焦煤的问题是涨多涨快了，波动率上来了，利多太密集了，利多稍微缓和就可能让多头快速止盈一波，带来一波比较明显的调整。中长期的情况主要关注国内产量恢复情况，随着煤价上涨，如果后续国内煤矿生产政策重新倾向保供，市场转向的概率就会加大。
　　【铁矿石】海运费高企，非主流减产
　　周四市场传出巴西非主流矿山因海运费高企出现减产的情况，因此铁矿价格再度出现支撑。这种减产主要是成本问题，因此上方高度有限。本期钢材数据偏中性，表观需求小幅回升，产量小幅回升，仍然处于去库状态，后续需求能否持续回升是需要关注的重点，也是决定铁元索能否继续上行的关键。目前铁矿的位置相对比较尴尬其自身较弱，但受到热卷、双焦上涨的影响，存在被动上行的可能，不过空间不会很大。目前普氏的价格在95-100美金区间，处于我们前期预判的年内均值，我们对于铁矿石目前的判断偏中性，还是需要等待其他黑色品种上涨逻辑的结束再入场。