公司1H26实现营收4.32亿元（yoy：+93.31%），归母净利润-0.74亿元（亏损同比减少0.68亿元），扣非归母净利润-0.78亿元（亏损同比减少0.90亿元）。其中，2Q26单季实现营收2.66亿元（yoy：+104.69%，qoq：+60.78%），归母净利润-0.34亿元（亏损同比减少0.48亿元，环比减少0.07亿元），扣非归母净利润-0.36亿元。2Q26公司收入同环比高速增长，主要受益于通信、工控等主流市场需求回暖以及数据中心、汽车电子等新兴市场需求快速增长，且公司中高端新品市场渗透率不断提升；2Q26毛利率为30.97%（yoy：-15.4pct，qoq：-10.29pct），同比下滑主要由于25年技术服务收入确认较多且体现了资产减值冲回影响。我们看好公司中高端产品加速上量，多元下游持续拓展带来的成长空间，维持“买入”评级。
　　1H26回顾：通信/工业需求回暖，数据中心/汽车电子市场高增
　　1H26公司营收同比增长93%至4.32亿元（yoy：+93.31%），且连续五个季度实现环比增长，主要受益于网络通信、工业控制等传统市场需求回暖；汽车电子、数据中心及AI服务器等新兴市场加快放量，同时，公司新产品产业化落地成效显著，新增客户导入数量和量产项目规模快速增长，中高端产品项目占比显著提升。盈利端，1H26综合毛利率为34.92%（yoy：-9.63pct），预计主要由于25年毛利率在技术服务确收影响下基数较高；费用端，公司费用管控成效显著，叠加收入规模效应，1H26研发费用率降至38.12%（yoy：-39.72pct），且资产减值损失同比减少0.28亿元，推动归母净亏损同比收窄0.68亿元。
　　2H26展望：下游需求保持景气，新品加速放量
　　展望2H26，公司成长动能有望延续：1）网络通信、工业控制等传统优势市场需求陆续回暖，公司新品不断迭代巩固市场竞争优势，有望进一步夯实收入基本盘；2）数据中心及AI服务器、汽车电子、电力与新能源、机器人等新兴应用加快拓展，前期导入项目逐步放量亦将带来明显增量贡献；3）公司新一代ELF、自研国产工艺车规FPGA等新品持续推进产业化，将带动中高端产品收入占比提升。此外，公司亦持续迭代完善软件工具及生态体系，为客户提供“FPGA/FPSoC芯片+专用EDA软件+IP/System解决方案+全周期技术支持”的一站式服务体系。中长期看，国产替代深化、新品迭代及下游应用扩展有望共同驱动公司迎来更广阔成长空间。
　　盈利预测与估值
　　随着网络通信、工业控制等下游需求回暖，叠加公司产品加速导入数据中心、汽车电子等新兴市场，我们预计公司2026-2028年营收有望达到10.16/13.27/16.69亿元，同比增长约95%/31%/26%，对应26-28年归母净利润分别为-1.24/-0.34/1.03亿元。公司是国内FPGA核心供应商，具备芯片与配套EDA软件协同布局优势，中高端新品导入及下游应用拓展有望支撑中长期增长，给予12.5x 27PS（可比公司Wind一致预期均值：12.5 x27PS），对应目标价41.38元，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，研发进展不及预期，市场拓展不及预期。