事件：公司发布2026年半年度报告，26H1实现营业收入34.78亿元，同比增长15.15%；归母净利润5.24亿元，同比增长4.73%。其中，26Q2实现营业收入17.57亿元，同比增长14.26%；归母净利润2.78亿元，同比下降0.77%。
　　上半年经营质量持续优化，三大业务板块稳步增长。2026年上半年公司综合毛利率进一步改善，盈利结构持续优化。上半年毛利率为31.68%，同比提升2.22个百分点。公司经营活动现金流量净额为7.21亿元，同比大幅增长44.13%。上半年整体期间费用率为16.01%，较去年同期提升4.1个百分点，为三大成长曲线战略性投入前置、汇兑损益阶段性扰动两大因素导致。消费电子、汽车电子（AR+）、反光材料三大业务板块上半年收入分别为29.18、3.21、2.12亿元，同比分别增长14.73%、33.11%、13.04%，毛利率分别为32.00%、27.92%、36.09%。
　　消费电子与车载光学业务为上半年核心增长引擎。消费电子领域，微棱镜、涂布滤光片两大核心产品有效推动公司产品结构优化升级。微棱镜模块业务受益于全球主流终端品牌潜望式长焦镜头渗透率的持续提升，出货量同比实现大幅增长。涂布滤光片业务自2025年量产落地后市场份额持续提升。车载电子领域，HUD出货量大幅增长，上半年成功通过海外知名国际高端车企的体系审核。
　　AR光学及AI光学两大成长曲线潜力可期。AR光学为公司第二成长曲线，上半年反射光波导试制线顺利落地，相关产品已通过客户认证，建成AR产线规模化量产示范体系。在光互连领域，公司搭建以波分复用滤光片、微棱镜、硅透镜阵列、玻璃基板、波导产品（“3+2”）为核心的产品矩阵。光存储业务，上半年公司重点推进数据中心近线存储相关的光学存储器件类产品预研及量产准备工作，战略定位为AI数据中心光存储领域国际大客户的核心战略光学供应商。
　　盈利预测、估值与评级：考虑到公司各项业务持续拓展和优化，我们维持2026-2027年归母净利润预测14.17、16.20亿元，新增2028年归母净利润19.86亿元，对应目前PE估值为25X/22X/18X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险