多元化发展初见成效。公司坚持“内容为王、科技驱动、全球跃迁、生态发展”的核心战略，持续全球化精品长剧、中剧、微短剧、互动影游及AI内容创制，加速算力、内容IP商业化等新兴业务成长。我们维持此前的盈利预测不变，预测2026-2028年EPS分别为0.20/0.24/0.27元，参考可比公司估值，由于近期同类型公司估值有所回调，故下调目标价至8.77元，维持“增持”评级。
　　事件：公司发布2026年半年报，实现营业收入6.85亿元，同比下降13.22%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长41.98%。2026年上半年，公司开机及储备项目丰富，营业收入同比有所下滑主要受剧集项目制带来的收入确认周期影响，主业长期高质量发展态势稳固；算力、艺人经纪、广告及衍生收入等高毛利业务板块表现亮眼，带动归母净利润增长。
　　标杆作品领跑行业，新形态内容全面展开。公司在2026年上半年首播剧集5部，包括《太平年》、《低智商犯罪》、《家业》、《你是迟来的欢喜》、《夏末初见》，此外，《重器》和《我们的少年时代2》已在2026年8月上线。项目储备方面，公司共开机剧集5部，《想把你和时间藏起来》、《简单的人生》等均已完成拍摄，《势在必行》、《心诉》、《七月的一天》、《迷径之上》等剧集正推进后期或排播工作。同时，公司加速布局微短剧、中剧、AI漫剧、AI仿真人剧、互动剧、团播等新形态，多部AI精品项目进入制作或筹备阶段，联合出品的真人互动影游《代号：迷失》已经开机，并将结合AI辅助制作。目前公司新形态内容已正式转入体系化创制，或将成为重要增长极。
　　AI驱动价值重构，前瞻布局算力业务。公司依托AIGC应用研究院，打通影视制作全流程，在已播出和正在制作的多部剧集中运用AI辅助制作。同时，公司的算力业务已进入规模化经营阶段，2026年上半年实现营收1.6亿元，同比增长184%，占营收比重提升至23.41%，构筑公司未来增长的核心能力底座。此外，公司内容IP业务逐渐由短期爆款向长期资产发展，《太平年》已形成覆盖全周期商业化运营、打通传播与消费闭环的完整案例，为影视IP运营提供了可复制的行业范式。
　　风险提示：剧集取证时间不确定，电影票房不及预期。