投资要点：
　　公司发布2026年半年报，整体经营保持稳健，收入与利润实现双位数增长。2026H1公司实现营业收入22.70亿元，同比+15.35%；归母净利润1.70亿元，同比+17.21%；扣非归母净利润1.54亿元，同比+14.27%。公司毛利率为20.20%，同比+0.04pp；净利率为7.48%，同比-0.01pp。单季度看，2026Q2公司实现营业收入12.81亿元，同比+25.11%，环比+29.60%；归母净利润1.01亿元，同比+33.86%，环比+46.62%；扣非归母净利润0.95亿元，同比+43.34%，环比+61.17%。Q2毛利率为18.33%，同比-1.13pp，环比-4.30pp；净利率为7.87%，同比+0.41pp，环比+0.91pp。报告期内，公司围绕铝电解电容器主业，同步推进薄膜电容器第二核心业务建设，持续推进从传统消费电子向新能源、工业控制及AI数据中心等高附加值领域的转型，盈利能力稳步提升。公司利润增长主要得益于产品结构优化、高端产品放量、核心材料自给以及精益管理等多因素的共同推动。
　　产品结构优化升级，高附加值产品占比持续提升。公司继续深耕工业控制及新能源板块，重点发力AI服务器电源、车载OBC、风光储、充电桩等细分市场，加大高压牛角、固液混合、叠层等铝电解电容器和薄膜电容器的推广力度。工业控制及新能源类产品（车载、数据中心）收入占主营业务收入比例为54.00%，高附加值产品占比持续提升。叠层铝电容产业升级项目成果持续转化，产品在5G基站、数据中心、工业控制等场景的应用规模进一步扩大。薄膜电容器业务方面，公司完成艾华新动力股权收购后，加快艾源达与艾华新动力在技术、生产、市场端的协同整合，金属化膜产线及薄膜电容产线按计划推进，车载产品客户导入有序开展。
　　成本控制成效显著，研发投入持续加码。2026H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.78%/3.74%/4.58%/0.54%，同比变动-0.18/-0.02/-0.48/+0.35个百分点，四项费用率合计下降0.33个百分点，运营效率稳步提升。报告期内，公司依托中央研究院、国家企业技术中心及博士后科研工作站，持续强化自主创新能力。围绕车载、光伏、储能、AI服务器等高端应用需求，加快高温、高纹波、小型化、长寿命铝电解电容器及固态、固液混合电容器的迭代升级。公司研发投入1.04亿元，累计拥有有效授权专利530项（其中发明专利108项）。公司继续参与国家标准及团体标准的制修订，保持在行业技术标准领域的话语权。
　　投资建议与估值：我们预计，公司2026-2028年实现营收45.90/50.40/55.10亿元，归母净利润3.30/4.02/4.49亿元，对应EPS为0.83/1.01/1.13元，对应当前价格的PE为37.99/31.24/27.94倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业需求变化的风险；行业竞争风险；汇率风险；原材料价格波动风险；电力成本风险等。