投资建议：我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为18.63/20.75/26.66亿元，EPS分别为1.15/1.28/1.64元。公司新能源业务贡献可观盈利，差异化布局带动业绩优于同行，磁材器件业务受益于AI的爆发迎来发展良机，参考可比公司，给予公司2027年20xPE，目标价为25.51元，维持“增持”评级。
　　26Q2业绩保持稳健。2026年上半年，公司实现营收123.42亿，同比增长3.41%，归母净利9.48亿元，同比下降7.03%。26Q2单季度，实现营收68.63亿元，同比增长2.23%，归母净利5.62亿元，同比增长0.09%，环比增长45.76%。公司拟派发现金红利3.68亿。
　　新能源业务保持稳健。公司光伏业务继续保持盈利，2026年上半年光伏实现收入73.69亿元，同比下降8.50%，占主营业务收入60.42%，出货量超12GW，公司优化全球布局，对欧洲等重点市场产品迭代与订单交付顺利。锂电业务聚焦小动力场景需求，2026年上半年实现收入17.48亿元，同比增长35.91%，占主营业务收入14.33%，出货量超3亿支，公司加快锂电产能结构转型和产品迭代，全极耳中试线正式投产，整体产能利用率较大提升。
　　磁材器件受益于AI算力发展。2026年上半年磁材和器件业务增长明显，实现收入29.85亿元，同比增长25.93%，占主营业务收入24.48%，出货量约12万吨，同比增长10.66%。AI算力发展对供电架构、功率密度、高频低损等性能提出了更高要求，磁性材料和器件是相关电源系统的重要组成部分，公司目前主要围绕铜铁共烧电感和TLVR磁芯等产品路线推进，国内市场以一体式产品为主，铜铁共烧产品已有较好基础，海外市场正与相关客户推进产品验证、小批量导入及后续项目沟通。
　　风险提示：竞争加剧；行业需求下滑；技术进步不及预期；客户导入不及预期；政策风险。