事件：2026年8月27日，公司发布2026年半年报，2026H1实现营收64.23亿元，同比+54.82%；归母净利润19.32亿元，同比+56.18%。
　　Q2经营业绩加速向好，收入利润环比进一步提速。根据iFinD，公司单Q2实现营收37.42亿元，同比+61.61%、环比+39.59%；归母净利润11.41亿元，同比+61.99%、环比+44.29%，收入利润环比均进一步提速。
　　MLCC业务保持高增，量价改善叠加产能扩张持续释放业绩弹性。公司半年报披露，2026H1 MLCC受益于客户认可度及行业景气度提升，部分规格价格修复至原有合理价值，销售量和销售额同比均实现较大幅度增长。与此同时，公司高容量MLCC扩产项目持续加速推进，2026H1新增投入5.60亿元，截至6月底累计投入18.61亿元，投资进度提升至49.91%，项目预计于2027年5月底达到预定可使用状态。我们认为，随着MLCC销量增长、价格修复以及高容量产品新增产能逐步释放，公司产品结构和盈利能力有望进一步改善，MLCC仍将是公司未来重要的业绩增长来源。
　　SOFC产业化持续推进，第二增长曲线成长可期。根据公司港股招股书，公司是全球主要SOFC隔膜片生产商之一，产品已供应国际燃料电池企业；募投方面，公司拟将全球发售所得款项净额的约16.6%、即11.67亿港元专项用于泰国燃料电池项目扩建，主要用于土地购置、厂房建设、设备及材料采购等，并规划新建约4.3万平方米生产设施及相关产线，以满足海外客户需求、缩短交付周期并提升供应稳定性。我们认为，随着SOFC下游需求增长及海外产能逐步落地，公司有望依托陶瓷材料及规模制造优势，持续打开第二增长曲线。
　　投资建议：根据中报更新盈利预测，我们预计公司2026-2028年营业收入约131/199/245亿元，归母净利润约44/77/98亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：MLCC涨价不及预期；高容量MLCC扩产及产能消化不及预期；SOFC产业化及海外扩产进度不及预期。