26H1营收保持稳定，境内业务增长较快
　　26H1公司实现营业收入3.46亿元，同比+0.51%；归母净利润0.14亿元，同比-79.83%；扣非净利润0.22亿元，同比-56.73%。公司持续深耕汽车主机和售后市场，在配套主机客户中提升产品份额并拓展新客户，整体收入保持稳定。利润端同比下降，主要由于美元兑人民币汇率下行导致汇兑损失增加，同时基金公允价值变动、理财收益减少、应收账款及备货增加带来的减值损失，以及机器人部件研发投入加大，共同影响当期利润表现。26Q2公司实现营业收入1.89亿元，同比+1.19%；归母净利润0.31亿元，同比-22.02%；扣非净利润0.09亿元，同比-68.80%。
　　26H1毛利率小幅波动，研发投入聚焦新方向
　　26H1公司毛利率为27.75%，同比-0.45pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.31%/5.49%/7.51%/2.60%，同比变动分别为+0.57/+0.55/+1.41/+4.63pct。毛利率略有回落，主要由于境内业务收入增长较快，收入结构向境内主机市场倾斜对综合毛利率形成阶段性影响，随着主机客户份额提升、产品结构优化及新业务逐步形成规模，盈利能力仍有改善空间。费用端，研发投入提升明显，主要由于公司围绕具身智能和汽车智驾高端精密部件进行前瞻布局，加大机器人部件研发投入。财务费用率由负转正，主要由于美元兑人民币汇率下行导致汇兑损失增加以及存款利息收入减少。26Q2公司毛利率为24.87%，同比-3.47pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.65%/3.17%/8.47%/3.70%，同比变动分别为+0.51/+0.50/+2.05/+5.84pct。
　　机器人及智驾布局提速，产业化进程持续推进
　　2026年6月公司向不特定对象发行可转换公司债券预案，募集资金拟重点投向具身智能机器人和汽车智驾高端精密部件产业化项目、精密传动模组建设项目，进一步明确了机器人及智驾精密部件的发展方向。项目建设方面，公司披露具身智能机器人和汽车智驾高端精密部件产业化项目已经开工建设，部分丝杠相关设备已到位并正常运转，项目正由前期规划逐步进入设备投产和客户拓展阶段。产品研发方面，26H1公司多款具身智能机器人用丝杠及汽车用丝杠产品已进入客户送样阶段，部分型号通过性能测试并进入小批量试制及交付阶段，具身智能用交叉滚子轴承已实现批量交付，相关业务开始获得客户验证。公司于2026年4月受让嘉兴玖兆鑫逸基金份额，并于6月完成工商变更登记，持续通过产业投资方式关注机器人及智能制造领域，为后续产业协同和项目合作预留空间。
　　投资建议
　　我们预计公司26-28年归母净利润1.03/1.83/2.13亿元（26-28年原值4.38/4.97/5.07亿元），对应26-28年48/27/23倍PE估值，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济及产业波动风险，客户相对集中的风险，汇率变动的风险。