●原油：受地缘冲突持续，2026年2国际原油价格中枢继续抬升，原油均价同比、环比双双上行，价格波动幅度有所放大。上游龙头企业享受高油价红利，板块整体盈利水平同比、环比继续增长。
　　●炼油：Q2受益于库存收益及部分化工品价差扩大，利润维持高位。长期看，在国内反内卷、严控产能投放，叠加海外炼油产能战争损失及持续退出，板块景气度持续修复，头部企业盈利中枢有望抬升。
　　●烯烃：Q2非油工艺路线利润进一步提升。随着海外产能加速出清、国内龙头新建高端化、差异化烯烃项目集中落地投产，盈利向头部企业集中，行业分化格局加剧。
　　●聚酯：Q2行业龙头协同减产挺价效果显著，产品价差维持高位。远期看，行业协同持续深化新增供给增速大幅放缓，叠加下游需求逐步回暖，PTA及涤纶长丝盈利有望持续提升，板块上行趋势明确。
　　●油气工程：Q2全球钻井平台日费率维持高位，国内持续加码油气增储上产战略，海洋油气勘探开发、深海资源开发成为行业主线，海上油气行业维持高景气态势。
　　●投资建议：关注受益于地缘冲突及油价上涨的上游油气资源及海上油气工程服务板块；全球成品油及部分化工产能损失严重，供给紧张，关注行业景气有望回升的大炼化板块。
　　●风险提示：行业及国际政策环境变化；地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退。