事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入83.94亿元，同比增长2.77%；实现归母净利润21.51亿元，同比增长4.44%；实现扣非归母净利润19.00亿元，同比增长3.13%。
　　电连接基本盘稳固，新品类与新渠道共同拓宽增长边界。公司持续迭代轨道插座、USB快充、旅行转换器等优势产品，并加快嵌入式用电、电动工具及附件等新品类培育；渠道端，在超110万家线下终端基础上加速即时零售布局，公牛闪购店已超万家，同时推进东南亚、南美及“一带一路”市场拓展。
　　AI健康照明加速落地，智能电工照明向高端场景持续跃迁。公司围绕AI智能、健康照明及家装美学，加快公牛AI大路灯、沐光AI智能健康照明等新品布局，并推动墙开、照明及生活电器由单品向套系化、场景化、智能化解决方案升级。
　　新能源由家充走向商用，第二成长曲线加速拓宽。公司持续夯实家用充电桩基本盘，并成功签约包括头部新势力在内的多家主机厂；商用端重点突破重卡超充，1.92MW-3.0MW兆瓦超充全系列产品通过1级能效认证，同时加快欧洲家储及国内工商业储能布局，期末新能源线下终端超3.5万家。
　　全球化从“产品出海”迈向“本土经营”，长期增长空间持续打开。公司持续推进“全品出海、全球到达”，业务覆盖全球超40个国家；家装业务重点深耕东南亚、东亚、欧洲、拉美及中东，并以越南、泰国打造样板市场，新能源则以意大利为重点完善本地销售及服务体系，并向德国、波兰延伸。随着产品本土化、渠道建设及服务能力逐步完善，海外业务有望由渠道铺设期进入更具持续性的规模增长阶段。
　　盈利预测：随着核心业务稳健增长，智能照明、新能源及海外业务持续拓展，公司收入及盈利有望进一步增长。我们预计，2026-2028年公司营业收入分别为166.76/174.33/182.96亿元，同比增长4.05%/4.54%/4.95%；归母净利润分别为42.43/44.89/47.28亿元，同比增长4.22%/5.81%/5.33%，对应PE分别为17/16/15倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；海外市场增长不及预期