事件：公司发布2026年半年度报告。
　　2026H1营收稳健增长，汇率波动及研发投入加大致利润短期承压。2026H1公司实现营业收入21.09亿元，同比增长5.10%。归母净利润为2.29亿元，同比下降15.43%；扣非后归母净利润为1.76亿元，同比下降30.82%。利润下滑主要归因于：1）报告期内汇率大幅波动，导致财务费用中的汇兑损失增加；2）公司加速布局机器人等新业务，研发费用同比增长29.31%至1.52亿元；3）部分海外生产基地如匈牙利基地处于投产初期，对利润造成一定拖累。
　　毛利率小幅提升，费用率因汇率及战略投入阶段性走高。2026年上半年公司毛利率为30.97%，较去年同期略有提升，显示出公司在主营业务上具备良好的成本控制能力。其中，财务费用率因汇兑损失由去年同期的2.68%上升至2.51%；研发费用率因公司加大对机器人执行器等新业务的投入，由5.87%提升至7.23%。销售费用率和管理费用率则保持相对稳定。
　　公司全球化经营、技术研发、股东回报多维度协同推进。持续推进海内外生产基地建设，匈牙利基地投产、马来西亚基地扩建，强化全球供应链协同与抗风险能力；深化IPD研发体系，发力机器人执行器业务，多款核心产品实现量产突破，构建全栈自研自制产品体系，培育创新增长动能；同时落实股东回报，完成2025年度分红并推出8000-16000万元股份回购用于员工持股计划与股权激励，夯实长期发展价值。
　　盈利预测与投资建议。尽管短期利润受外部因素和战略投入影响，但公司主业稳健，新业务多点开花，成长路径清晰。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.64/49.56/57.48亿元，归母净利润分别为4.23/4.82/5.30亿元，当前市值对应PE分别为22.7/19.9/18.1X。长期看，公司在机器人核心部件领域的布局有望打开全新成长空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：汇率大幅波动风险；新业务拓展不及预期风险；市场竞争加剧风险。