投资要点：
　　事件：公司发布2026年半年报，2026H1营业收入3.49亿元，同比+22.7%；归母净利润0.31亿元，同比-42.8%。
　　核心产品营收高速增长，原材料涨价、新业务投入等致使公司净利润下滑。上半年公司核心产品CMD、高性能线束等产品营收保持高速增长；由于公司过半数业务仍处于汽车行业，中游零部件普遍承受下游主机年降+上游原材料（铜铝、塑料等）涨价双向挤压，公司车规级线束业务持续亏损。同时，公司加大研发投入，借款利息增加，导致净利润同比有所下降。26H1公司营业成本2.07亿元，同比+37.7%；研发费用2174万元，同比+90.2%；财务费用897万元，同比+1095%。
　　新兴业务多点突破，打开长期成长空间。公司重点推进机器人电子皮肤、高耐弯折特种线束两大机器人核心产品商业化放量，公司与柔性传感技术标杆企业苏州能斯达战略合作，通过1500万元自有资金持有其3.125%股权。此外，公司持续推进气凝胶、航空线束产品型号定点与批量交付，深化特种领域、商业航天供应链配套。
　　两大募投项目积极推进中。2026年为公司定增项目落地、新产能集中释放的关键年份。一方面，公司CMD智能化产线持续推进，第一代CMD规模化产能，项目达产后CMD整体产能将达到5,483万只，充分匹配新能源动力电池、智能车灯、工业设备的增量订单需求，支撑CMD业务高速放量。同时完成第二代CMD产品全面迭代与多领域定点落地，实现小型化、高精度、高适配产品市场化替代。另一方面，公司FCCL项目建设中，加快第一条产线的顺利投产，打造公司全新高增长新材料业务板块。
　　继续推进外延并购，完善公司底层核心技术布局。公司正在推进使用现金的方式收购天缘电工54.089%股权，实现控股，目标公司100%股份价值暂定为2-3亿元，交易价格尚未确定。2025年天缘电工总资产规模2.52亿元，营收1.5亿元，净利润2077万元。主营高性能聚酰亚胺（PI）薄膜，下游应用于FCCL、电工绝缘、航空航天、新能源等领域。本次收购若顺利落地，公司将补齐上游PI基膜供应链短板，打通“PI基膜→复合功能薄膜→FCCL、特种绝缘制品、母排”完整产业链。
　　投资建议：公司拥有完整的ePTFE膜及其复合材料的技术体系，在相关产品领域具备高技术壁垒，看好公司未来业务向机器人、航空航天等高端应用方向拓展，实现多领域的进口替代，预计2026-2028年公司归母净利润达1.20/1.62/2.10亿元，EPS为1.21/1.62/2.11元，给予“增持”评级。
　　风险提示：新应用领域开拓和新产品开发不及预期、下游行业需求波动、市场竞争加剧