宏观层面：（1）美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，重申2%通胀目标，释放出明确的鹰派信号。（2）美国财政部或将动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户（TGA）资金，为近期公布的扩大美债回购计划提供资金支持。（3）特朗普政府已多次告知调停方，无意回归美伊双方6月达成的谅解备忘录条款，这为本周重启外交进程的密集斡旋增添重重阻碍。
　　原料端：铝土矿价格持稳，几内亚铝土矿CIF报71.5美元/吨。中国铝土矿周度到港量（近四周均值）478万吨，环比提高50万吨，港口铝土矿库存维持高位；氧化铝价格弱势运行，运行产能环比提升，国内氧化铝库存进一步累库。
　　供应端：国内电解铝完全生产成本16096元/吨，环比上周下降17元/吨，主要受氧化铝价格下滑影响。国内电解铝生产利润7803元/吨，环比上周提高237元/吨，利润水平维持高位；氧化铝完全生产成本2746.9元/吨，环比上周提高1.6元/吨。氧化铝生产利润-70.8元/吨，环比上周下降6.7元/吨，氧化铝企业继续维持小幅亏损状态。
　　需求端：7月份铝材出口环比明显下滑，而近期铝材出口利润缩窄，预计铝材出口量将进一步回落；与此同时，随着传统消费旺季临进，铝材开工率回升。国内铝材开工率60.3%，环比提升0.3%。
　　库存：截至8月28日，国内铝锭现货库存85.2万吨，环比下降2.3万吨；LME铝库存24.7万吨，环比持平；全球铝锭显性库存121.6万吨，环比下降2.5万吨。
　　小结：宏观层面，美联储主席沃什释放出明确的鹰派信号，短期风险偏好降温。产业方面，电解铝利润高企，海外投产复产稳步推进，供应量稳步走高，利空铝价。另一方面，传统消费旺季来临，国内外铝库存同步去库，对铝价存在支撑。