投资要点：
　　维持“增持”评级，下调目标价至58元。我们预计公司2026—2028年归母净利润分别为5.49/6.40/8.09亿元，对应EPS分别为1.16/1.35/1.70元。考虑公司在特种高可靠电子元器件领域的资质、技术和客户壁垒，给予公司2026年50倍PE，对应目标价58元(前值68倍PE，目标价78.88元)，维持“增持”评级。
　　2026H1营收高速增长，单Q2环比盈利显著修复。2026H1公司实现营业收入31.07亿元，同比增长75.36%；归母净利润2.43亿元，同比下降7.18%。Q2实现营业收入17.57亿元，同比增长74.00%，环比增长30.16%，归母净利润2.03亿元，同比增长31.21%，环比增长411.42%，显示经营质量有所修复。
　　民品与供应链业务成为收入增长主引擎。2026H1公司自产元器件业务实现收入8.32亿元，同比增长20.23%，其中民品收入占比由上年同期的31%提升至63%，公司向电力电网、轨道交通、汽车电子、光通信及AI服务器等民用高端市场的拓展取得阶段性成效。供应链板块实现收入21.40亿元，同比增长127.53%，约占公司收入的68.87%。
　　军工资质构筑基本盘，AI需求与战略并购拓展成长曲线。公司作为首批通过宇航级产品认证的企业，在技术积累、客户认证及稳定供货方面具备较高壁垒。民用领域，AI服务器、数据中心等应用正带动高容MLCC、薄膜电容、超级电容及微波无源器件需求增长。2026年中报披露公司完成对中科超容的股权收购，补齐“材料—单体—模组—集成”的超级电容全产业链能力，3.2VEDLC产品已实现量产。
　　员工持股考核释放高增长信号，彰显管理层经营信心。2026年上半年，公司完成第五期员工持股计划过户，覆盖78名核心骨干人员。该计划以2026年归母净利润较2025年增长100%作为目标值、增长80%作为触发值。
　　催化剂：特种领域需求复苏；AI服务器及高速光通信需求增长。
　　风险提示：并购整合及经营规模扩大带来的管理风险。