事件：2026年8月26日，公司发布2026年中期业绩公告。2Q2026公司实现营业收入3.98亿元/yoy -1.55%；归母净利润0.18亿元/yoy +9.73%；扣非归母净利润0.16亿元/yoy +1.32%。
　　费用管控对冲毛利率压力，二季度净利率同比提升。2Q2026公司毛利率为25.75%/yoy -1.42pcts。销售/管理/研发费用率分别为5.17%/11.38%/0.24%，同比-0.72/-0.72/+0.03pcts，销售、管理费用率均有所改善。二季度归母净利率为4.63%/yoy +0.48pct，降本增效对盈利能力形成支撑。
　　酒店服务业务保持韧性，商品贸易及房屋租赁业务仍有压力。2026年上半年，公司酒店服务/商品贸易/房屋租赁/物业管理业务分别实现收入2.67/4.45/0.47/0.35亿元，分别同比+1.20%/-7.06%/-15.29%/-5.96%，对应毛利率分别为44.38%/1.83%/79.99%/21.60%。其中，酒店服务业务收入稳步增长，毛利率同比提升3.93pcts；商品贸易仍为公司主要收入来源，但受白酒行业深度调整影响，收入及毛利率均有所下降。
　　连锁规模持续扩张，食品科技及数字化业务贡献新增量。截至报告披露日，金陵连锁酒店签约总数达到253家，覆盖全国17个省级行政区，会员总数达到2251万名。公司有序推进南京金陵饭店、上海紫金山大酒店、苏州南林饭店等酒店焕新改造；食品科技公司上半年合并营业收入、利润总额分别同比增长35%、43%，新春礼盒收入突破千万元。物业管理板块新增2个项目，在管项目达到15个、在管面积约110万平方米；“尊享金陵”平台上半年会员消费产值达到2.06亿元，数字营销及内部业务协同能力持续增强。
　　投资建议：公司拥有较强的民族酒店品牌影响力，直营酒店、受托管理和连锁拓展共同构成酒店业务基础。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.65/0.74/0.85亿元，对应PE分别为42X/37X/32X，维持“增持”评级。
　　风险提示：消费需求不及预期；酒店行业竞争加剧；渠道库存去化不及预期