事件：公司发布2026年中报，上半年，公司实现营收11.66亿元，同比+8.48%；归母净利润0.55亿元，同比-45.77%；扣非归母净利润0.49亿元，同比-48.83%；毛利率21.59%，同比-3.75pcts。其中，26年第二季度，公司实现营收6.23亿元，同环比+13.02%/+14.74%；归母净利润0.33亿元，同环比-30.06%/+47.40%；扣非归母净利润0.31亿元，同环比-30.28%/+67.20%；毛利率21.65%，同环比-3.34pcts/+0.13pct。
　　机油泵、电机业务驱动营收稳增，高研发投入蓄力长期转型
　　1）营收端：分业务看，机油泵/新能源车用零部件/电机/金属冶金制品/变速箱泵业务分别实现营收5.44/2.01/0.96/0.75/0.57亿元，新增执行器业务实现营收0.36亿元。收入增长主要原因：①机油泵、电机业务销售规模增加；②主要客户收入增长，新开发的丰田、爱信、日产等客户其产品逐步放量。
　　2）利润端：①26H1公司毛利率承压系行业竞争加剧导致产品价格下降，主要原材料价格整体呈上涨态势，生产成本持续攀升，长期资产投入带来折旧摊销增加及原材料价格上涨。②26H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.93%/5.01%/7.81%/1.45%，其中公司开展了执行器及其核心功能件、液冷热管理模块等业务研发，研发费用达0.91亿元，同比+22.41%。
　　执行器收入加速兑现，服务器液冷业务持续推进
　　26H1公司执行器业务实现收入0.36亿元，已接近25年全年0.39亿元的收入规模，已由产品开发及产能布局逐步进入收入兑现阶段。26H1公司投入新能源电子泵智能制造项目3761万元，同时联合工业富联开展2.5kW-37kW服务器液冷高功率电子水泵业务，并配合国内外客户需求积极开发氟化泵、浸没式电子水泵等产品。
　　定增加码新业务产能
　　2026年8月21日，公司公告拟募资不超过9.8亿元，其中4.8亿元用于高性能泵类产品及热管理模块集成建设，3.0亿元用于智能执行单元及核心零部件建设，2.0亿元用于补充流动资金。
　　盈利预测与投资评级
　　公司主业泵类产品在发电机领域迎来成长机遇，在执行器、服务器液冷电子水泵等新业务放量的带动下，盈利能力有望改善。我们维持此前盈利预测，预计26-28年收入分别为28.00/33.56/40.24亿元，同比增速分别为+25%/+20%/+20%，预计26-28年归母净利润2.13/2.49/2.96亿元，同比增速分别为+105%/+17%/+19%，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业的需求波动风险；新技术新产品替代导致的业绩下降风险；原材料及其它成本上升风险；国际贸易形势恶化、汇率波动及关税风险。