下调目标价至73.02元，维持增持。维持公司26-28年EPS1.30/1.45/1.63元。可比公司2026年平均56.29倍PE，给予公司2026年56.29倍PE，下调目标价至73.02元，维持“增持”评级。
　　产品结构、价格调整，业绩阶段性承压。1）2026上半年公司实现营业收入26.12亿元，同比下滑4.07%。实现归母净利润3.45亿元，同比下滑36.77%。2）公司产品结构调整、部分产品销售价格下降，同时，公司持续加大研发投入，且计入当期损益的政府补助减少导致利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益较同期减少；公司销售商品回款减少、经营采购支付的现金增加导致经营活动产生的现金流量净额较同期减少。
　　超导+高端钛材+高温合金三轮驱动，持续挖掘新域新质市场需求。1）公司正在加速推进合肥聚能的产能建设，形成包括高性能Nb3Sn低温超导线材、Bi2212高温超导线材等产品体系，有利于进一步推动我国聚变工程快速发展，已具备Bi系高温超导线材批量化制备能力，线材单根长度可达千米量级，产能达到2000千米/年；高性能Nb3Sn超导线材12T、4.2K下临界电流密度突破3000A/mm2，单根长度达到千米以上，性能及工程化水平达到国际领先。2）。公司高度重视国内商用飞机及航空发动机发展机遇，承担了多种关键钛合金材料研制生产任务，通过统筹内部资源高效研发相关产品、积极开拓市场，相关产品研制及配套能力得到了极大提升。3）高温合金产品通过国内航空发动机、航天型号、燃气轮机等多用户产品认证，成功获得国外某头部燃气轮机生产商的认证并开始供货，产能和出货量增长迅速，为全年业绩提升奠定坚实基础。
　　催化剂：聚变工程建设提速，超导需求扩容；高端钛合金新品批产，产能释放；高温合金资质落地，多领域市场开拓。
　　风险提示：下游客户提货节奏与产品价格波动风险；超导和高温合金业务拓展不及预期风险。