投资要点：
　　五年实现规模跨越，服务创新型中小企业“主阵地”加快成型。北交所从2021年开市首批81家公司起步，截至2026年8月26日上市公司增至338家，总市值达到8285.19亿元。市场规模扩张与专精特新企业集聚同步推进，差异化定位日益鲜明。
　　量的扩张正转化为功能跃迁，市场承载力和资源配置效率显著提升。2025年北交所全年成交额达到6.49万亿元，为2022年的32.8倍；2026年上半年成交额约2.53万亿元，截至8月26日年内累计成交约3.22万亿元、日均成交额约204.85亿元。交易活跃度已从早期低基数状态跃升至更具持续性的成交平台。
　　上市公司经营基本盘保持韧性，高质量供给特征继续强化。截至2026年4月30日，完成2025年年报披露的311家公司合计实现营业收入2261.15亿元，同比增长5.89%，259家公司保持盈利，盈利面83.28%；2026年一季度营业收入同比增长12.71%，收入动能进一步加快。利润端仍处修复期，但规模扩张、头部成长和新股质量共同构成长期基本面支撑。
　　制度、产品和回报机制共同成熟，市场生态由单点突破走向系统建设。注册制、混合做市、融资融券、920代码、信息披露评价、北证50与北证专精特新双指数体系逐步落地；2025年现金分红约64亿元，融资与投资回报的双向功能持续完善。
　　面向新十年，北交所有望进一步迈向新台阶。深改19条已给出清晰路线图：高质量扩容、投融资结构优化、产品体系丰富和多层次市场协同将持续推进。2026年再融资规则修订征求意见进一步强化“小额、快速、灵活、多元”，为创新型中小企业全生命周期资本服务打开空间。
　　投资策略：北交所服务创新型中小企业“主阵地”的市场定位持续强化。建议重点关注三条主线：一是研发投入较高、成长逻辑清晰、具备稀缺属性的专精特新企业；二是受益于指数体系完善和增量资金入市、流动性有望改善的优质指数成份股；三是盈利质量稳健、重视分红回购，并具备再融资、并购整合和产业扩张潜力的细分行业龙头。
　　风险提示：流动性风险，政策出台不及预期，企业业绩不及预期