供应端：主营与地炼炼油毛利尚可，开工率均有回升，但仍处于低位，尤其是地炼，开工率依然低于往年同期。汽柴油与沥青价差持续缓慢走强，焦化料与沥青价差中性，沥青生产经济性偏低。9月沥青计划排产环比小幅下降1.2万吨至173.8万吨，同比去年实际产量下降105.52万吨，降幅37.78%。其中，中石油排产环比9月中上旬克石化检修结束，恢复沥青生产，温州中油、华北石化沥青暂无排产计划，云南石化、中油高富沥青减产；中石化镇海炼化、上海石化、高桥石化9月沥青停产，金陵石化、齐鲁石化沥青环比基本持平，华南主力炼厂有一定排产量，以出口为主；中海油中海四川8月下旬沥青恢复生产，9月下旬有减产或停产可能；重质原料供应不稳定，沥青效益不及渣油，部分地炼炼厂沥青停产或减产。我们预计，国内沥青9月总供应将环比下降0.11%至189.8万吨左右。
　　需求端：高价引发需求负反馈，叠加资金不足，抑制沥青需求释放，中下游刚需采购为主。但各地天气逐步稳定，北方地区存在赶工需求，“金九银十”传统需求旺季，总需求环比回升。我们预计9月沥青总需求将环比增加11.37%至218.5万吨，同比预计下降30.3%左右。
　　库存端：8月炼厂沥青去库，社会库持续去库存，9月沥青总库存预计去库28.7万吨左右。
　　整体来看，9月，沥青计划排产环比小幅下降，但总需求在传统旺季支撑上预计环比有所提升，供需仍然紧缺，以去库为主，下行风险主要在于美伊局势缓和油价下跌，沥青绝对价格支撑走弱；跨品种套利、期现及跨期套利及期权均暂且观望。