美国通胀韧性犹存，联储内部分歧加剧。美国7月核心PCE数据符合市场预期，整体PCE数据小幅高于预期，继前期通胀水平因美伊冲突而脉冲式上升后，整体通胀增速或趋于放缓。美国联邦政府债务总额持续上行，财政赤字压力加大，引发投资者对财政可持续性的担忧，海外美债持仓总额较高位下滑，美财政部加码长端美债回购规模，长端美债收益率高位回落。展望后市，美国就业及通胀放缓对美联储加息预期形成打压，叠加财政部政策干预对长端利率形成短线压制，市场重新就美元主权信用趋弱叙事展开定价，避险资金呈边际流出态势，美元指数短期或震荡运行。
　　欧洲经济增长提速，日元弱势格局难改。欧元区经济基本面边际改善为欧元提供支撑，德国7月PPI增速录得阶段新高，进一步印证欧元区通胀粘性，但美联储官员对通胀上行风险的偏鹰表态，或继续对美债收益率形支撑，欧元上行空间或受限。日本7月核心CPI同比升至1.8%，强化市场对日央行9月加息的预期，但中东局势紧张推升油价，叠加日本对中东能源的高度依赖，短期内仍对日元形成压力，美元兑日元存在上行风险。中期来看，货币政策正常化、结构性改革及经济韧性或为日元提供支撑，关注9月日央行议息会议与能源价格走势。
　　 AI产业链加快推动，集成电路为核心动能。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长。1-7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。
　　本周我国央行公开市场净投放13625亿元。政策方面，财政部在安徽合肥举行财政科学管理研讨交流，对进一步推进财政科学管理工作做出5大部署：在加强预算统筹、存量资源统筹、各类政策工具统筹上下更多功夫，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障：持续深化零基预算改革，不断强化绩效导向，加强地方政府债务管理，优化财政资源配置：健全科学合理的标准体系，强化有效制衡的内控机制，完善精准有力的监督体系；保持合理的宏观税负水平，扎实推进化债工作，兜牢兜实“三保”底线；进一步健全横向到边、纵向到底的管理体系，实现财政科学管理全领域覆盖、全链条衔接、全方位发力。
　　资本市场方面，A股主要指数本周多数上涨，沪市强于深市。四期指集体上行，但涨幅分化明显。本周，国内处于宏观经济数据真空期，同时市场进入半年报披露冲刺阶段，市场密切关注上市公司基本面情况。海外方面，美伊局势仍摇摆不定，油价先抑后扬，美债收益率亦跟随油价变化；此外，本周英伟达公布财报，会后业绩说明会上超预期的营收指引，再度带动AI行情。本周，市场日均成交活跃度回落至不足2万亿。