事件：
　　2026年8月26日，康弘药业发布2026年半年度报告：2026年上半年公司实现营业收入21.79亿元，同比下降11.19%；归母净利润5.65亿元，同比下降22.61%；扣非归母净利润5.57亿元，同比下降22.91%。
　　投资要点:
　　康柏西普抢占基层市场先机，眼底病创新管线蓄势待发。2026年7月，康柏西普眼用注射液预充式新增纳入国家基本药物目录，利好基层医疗市场的长期放量。高剂量康柏西普KH902-R10处于中国3期临床，预计将于2028年上市。KH631、KH658两款AAV基因治疗药物的nAMD适应症均处于中国2期、美国1期。
　　KHN921用于治疗MYBPC3基因突变相关肥厚型心肌病，在中国、美国即将进入1期临床，成为公司第三款获中美临床试验批准的基因治疗产品。用于胶质母细胞瘤治疗的小分子药物KH617已推进至2期临床，KH815（双载荷TROP2 ADC）、KHN922（HER3双载荷ADC）两款双载荷ADC产品相继获批开展1期研究。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为46.83/49.40/55.50亿元，归母净利润分别为11.85 /12.18 /13.62亿元，对应PE估值15.96 /15.54 /13.89倍。公司康柏西普进入基药目录有望持续放量，眼底病基因治疗创新管线有望开启第二增长曲线，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：产品研发失败风险；商业化不及预期的风险；临床数据不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；集采风险