事件：公司发布2026年半年报。公司2026H1实现营业总收入39.72亿元，同比-13.78%；实现归母净利润5.78亿元，同比18.75%。其中，2026Q2单季营业总收入为20.09亿元，同比20.62%；归母净利润为2.72亿元，同比-26.92%。
　　公司实施中期分红：2026H1中期分红金额4.7亿元，分红率达81.71%。
　　2026H1分产品品类收入拆分：油烟机、燃气灶、一体机、集成灶、蒸箱、烤箱、洗碗机收入分别同比-10.59%、-14.54%、-4.86%、-63.95%、-48.40%、-47.89%、-19.73%。
　　盈利能力下降。毛利率：2026Q2公司毛利率同比-1.5pct至47.06%。费率端：2026Q2销售/管理/研发/财务费率为23.14%/6.49%/4.82%/-1.53%，同比变动-1.06pct/+2.16pct/+1.01pct/-0.13pct。净利率：公司2026Q2净利率同比变动-1.09pct至13.42%。
　　现金流：2026Q2公司经营性现金流净额0.59亿元，同比-91.56%。其中销售商品收到的现金为21.58亿元，同比-28.61%。
　　盈利预测与投资建议。公司为厨电领军品牌，但考虑到当前地产大环境及上半年公司经营情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润11.49/12.18/12.68亿元，同比增长-8.5%/6.0%/4.1%，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧