核心观点
　　中报业绩快速增长：公司发布2026年中报，报告期内实现营业收入7.06亿元，同比增长45.67%；实现归母净利1.40亿元，同比增长99.16%。业绩增长的主要原因是公司主要产品特种高分子单体的销量明显增长，且整体毛利率从25H1的26.51%提升到26H1的30.32%。
　　乱局凸显公司竞争力：今年3月中东冲突爆发，导致原油及相关化工品价格大幅上涨。精细化工类企业普遍面临原料剧烈波动，需求短期急剧恶化的困境。而从中报数据来看，公司主要产品相对于原料都实现了良好的价格传导，毛利率还有所提升。公司在乱局下仍实现较好增长，体现出公司突出的竞争优势。
　　静待新项目投产驱动公司量价齐升：在中东冲突的影响下，日韩、欧洲的石化化工产业开始加速退出，而特种单体和下游的酚类产品正是日本的传统优势产品。我们认为海外供给退出将为公司打开直接市场空间，在避免价格竞争的情况下快速释放新产能。公司在建的泰州项目将通过新的氧化技术将产品线从特种单体向酚类产品拓展，新增的间苯二酚、对苯二酚、间甲酚等都具有更高的附加值，投产后有望驱动公司实现量价齐升。
　　盈利预测与投资建议
　　结合中报情况，我们上调了公司产品价格预测。我们预测公司2026-2028年每股盈利EPS为0.66、1.19和1.64元（原预测0.56、1.16和1.60元）。由于公司主要业绩增长期从2027年开始，可比公司2027年估值PE为20倍。考虑到常青科技未来增速显著高于可比公司情况，维持20%估值溢价，对应2027年24倍PE，给予目标价28.56元和买入评级。
　　风险提示
　　宏观经济风险；原油价格波动风险；销量不及预期风险；技术壁垒风险；假设条件变化影响测算结果。