公司发布2026年半年报，2026H1实现营收21.53亿元（yoy+9.3%；若考虑杭可仪器并表追溯调整25H1基数则yoy+5.44%），归母净利1.54亿元（ yoy-46.37%；若追溯调整则yoy-45.28%），扣非净利1.52亿元（yoy-44.2%；若追溯调整则yoy-42.64%）。其中Q2实现营收13.08亿元（yoy+1.4%，qoq+54.7%），归母净利2,633.66万元（yoy-84.7%，qoq-79.44%）。公司上半年业绩下滑主要由于汇率波动导致汇兑损失同比增加1.53亿元，以及股权激励股份支付费用增加4035万元影响。公司在与国内主流电池厂合作的同时持续加速拓展海外项目，营收增长、毛利率同比改善，剔除汇兑与股份支付扰动后经营实质向好，并积极拓展半导体领域，维持“买入”。
　　毛利率提升，费用端受汇兑损失与股份支付影响承压
　　公司继续深化全球化战略，大力开拓海外市场，加速突破欧洲、北美、东南亚重点区域市场。分板块看，26H1充放电设备、其他设备、配件分别实现收入15.36、5.63、2.84亿元，同比+11.09%、+0.05%、+73.81%，核心业务充放电设备收入稳步增长。2026H1公司综合毛利率28.53%，同比+4pct，其中境内/境外毛利率分别为25.23%/33.4%，同比+2.21pct/+7.1pct，境内外盈利能力均向好，核心盈利能力提升。公司利润下滑主要受费用率大幅增加影响，26H1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.02%/5.94%/7.06%/2.13%，分别同比+0.25 pct /+1.88 pct /+0.58 pct /+7.41pct。管理费用大幅增加主要由于确认股份支付费用4035.03万元（25H1仅273.31万元）；财务费用增加主要由于产生9442.1万元汇兑损失（25H1汇兑收益5809.97万元）。截至26年6月底，公司合同负债/发出商品存货分别为34.04/22.99亿元，在手订单充足。
　　增资控股杭可仪器，半导体测试设备打造第二成长曲线
　　2026年上半年，公司自有资金增资1.79亿元控股杭可仪器（持股51%），切入半导体检测赛道。杭可仪器为专精特新小巨人企业，主要产品为半导体可靠性测试设备，覆盖晶圆级、芯片级、模块级全链条，产品包括功率半导体（适配硅基IGBT、MOSFET、SiC/GaN第三代功率器件）、MLCC、AI/车载SoC芯片测试设备与产线，广泛应用于新能源汽车电子、第三代化合物半导体、AI数据中心、光伏储能、消费电子等下游领域。公司依托积累的境外客户资源与服务网络，助力杭可仪器出海，目前已成功进入安森美等国际头部客户供应商名单。
　　盈利预测与估值
　　考虑到上半年汇兑损失规模较大，以及股权激励股份支付费用（26年全年8731.58万元）影响，我们下调公司2026-2028年归母净利润至4.08/6.07/7.59亿元（较前值分别调整-24.95%/-18.20%/-22.79%），对应EPS为0.68/1.01/1.26元。可比公司27年一致预期PE为37.4倍（前值为26年40倍PE），给予公司27年37.4倍PE，目标价为37.6元（前值39.6元，对应26年44倍PE）。
　　风险提示：地缘政治波动对公司境外业务造成不利影响、行业增速不及预期、新客户开辟与验收不及预期、汇率波动风险、半导体新业务拓展不及预期。