上周（8月17日-8月21日）上周上海螺纹钢现货价格为3140元/吨，环比上升30元/吨；期货价格环比上升19元/吨至3038元/吨，涨幅1%。上周热轧卷板现货价格上升20元/吨至3380元/吨，涨幅0.6%；期货价格上升34元/吨至3291元/吨，涨幅1.04%。上海中板价格持平，冷卷价格上升，线材价格上升。上周上海中板价格环比持平；上周冷卷价格环比增加20元/吨至3910元/吨，涨幅0.51%；上周线材价格环比增加40元/吨至3700元/吨，涨幅1.09%。
　　上周钢材社会库存下降，钢厂库存下降。上周主要钢材社会库存1182万吨，环比减少11万吨；钢厂库存428万吨，环比减少8万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存505万吨，环比减少9万吨；线材社会库存65万吨，环比减少2万吨；热卷社会库存367万吨，环比持平。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存178万吨，环比减少6万吨；线材钢厂库存69万吨，环比减少2万吨；热卷钢厂库存71万吨，环比持平。
　　需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。
　　维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。
　　风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。