事件：2026H1公司实现营收3.74亿元，同比+1.14%；归母净利润5130.35万元，同比-16.19%；扣非归母净利润5016.35万元，同比-6.93%。
　　LEAP环形机匣项目不断突破，医疗外贸业务加速拓展
　　细分业务看，2026H1公司航空产品实现营收3.31亿元，同比-1.88%，毛利率37.29%，公司巩固LEAP叶片项目，同时LEAP环形机匣项目历经研发爬坡，产能逐步释放，基于当前在手订单及客户交付排期，预计全年交付量近千件；医疗产品实现营收0.37亿元，同比+30.23%，毛利率31.13%，上半年核心客户订单占比显著提升，强生、施乐辉项目分别进入量产爬坡及研发攻坚阶段，外贸业务加速拓展。
　　期间费用端持续优化，精益生产不断推进
　　期间费用端，2026H1，公司销售费用721.55万元，同比-24.45%；管理费用2677.89万元，同比-24.98%；研发费用0.21亿元，同比27.82%，研发费用下降主要系公司在研项目所处阶段不同所致。报告期内，公司精益管理不断推进，整体期间费用端持续向好。2026H1，公司存货2.61亿元，较期初+15.05%，存货规模稳步提升。
　　聚焦战略投资，可转债助力航空与医疗产能
　　公司马来西亚工厂为公司公开发行可转换公司债券核心募投项目，拟使用募集资金3.5亿元，目前已取得全部的境内资质许可，完成地块及厂房购置协议签约并支付首期款。后续满产后将实现年新增压气机叶片150万片、医疗骨科植入类锻件100万件的生产能力；国内方面，无锡新产能扩建项目为公司公开发行可转换公司债券另一核心募投项目，拟使用募集资金2亿元，建成后预计将形成每年约8000件机匣产能，提升专业化批产能力，增强客户粘性与订单稳定性。
　　投资建议：
　　我们预计公司26/27/28年净利润分别为1.50/2.33/3.18亿元，增速分别为47.0%/55.7%/36.3%。我们选择华秦科技、航材股份、应流股份为可比公司，2026/2027年可比公司平均PE为42/31倍，考虑公司叶片核心供应商地位，海外业务拓展潜力，我们给予公司2026年45倍PE，6个月目标价为26元，首次给予买入-A投资评级。
　　风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期；汇率波动。