公司发布2026年中报业绩公告。2026上半年营业收入99.21亿元，同比-11.73%，归母净利润10.62亿元，同比+35.64%；2026Q2营业收入49.95亿元（同比-7.87%，环比+1.41%），归母净利润5.78亿元（同比+211.21%，环比+19.50%）。
　　煤炭业务：Q2价格弹性兑现，下半年煤价上涨，业绩预期稳增
　　产销方面：2026Q2煤炭产量为1006万吨（同比-7.1%，环比-2.1%）、煤炭销量为840万吨（同比-20.2%，环比-9.3%）。测算2026上半年自产煤销量为1730万吨（同比+1.93%），贸易煤销量为36万吨（同比-84.27%）。
　　价格方面：2026Q2煤售价为530元/吨（同比+26.5%，环比+15.8%）。截至8月26日阳泉无烟煤、5500大卡动力煤Q3均价环比分别上涨18.69%、8.47%，煤价持续上涨，公司业绩弹性凸显。
　　成本方面：2026H1测算自产煤吨煤成本为268元/吨（同比+0.44%），在销量下滑情况下，自产煤成本变动较小，成本管控能力优异。
　　在建煤矿陆续投产，盈利增厚在即
　　上半年七元煤矿（500万吨/年，无烟煤）正式投产，泊里煤矿（500万吨/年，无烟煤）进入联合试运转，均处于爬坡阶段，随着生产能力提高，盈利能力将逐步体现。26H1七元煤矿净亏损为6594万元。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到当前煤价持续上涨，我们维持原盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为261.28、276.64、283.16亿元，实现归母净利润分别为23.86、26.65、28.18亿元，对应PE分别为14.4X/12.9X/12.2X，维持“买入”评级。
　　风险提示：煤价坍塌下跌，分红比例不及预期，资本开支较高。