核心观点
　　公司公告：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收28.77亿元，同比+40.60%；归母净利润8.59亿元，同比+61.73%；扣非归母净利润8.39亿元，同比+62.77%，整体业绩符合预期。
　　2Q26：单季量利齐升，盈利弹性充分兑现。拆分2Q26单季营收16.71亿元，同比+43.95%、环比+38.63%；归母净利润5.30亿元，同比+64.72%、环比+60.95%；扣非归母净利润5.20亿元，同比+68.80%、环比+62.42%，单季营收利润双创历史新高，利润增速显著跑赢收入，产品结构升级带动盈利弹性充分释放。2Q26综合毛利率环比抬升，单季度毛利率为47.76%，环比Q1提升4.72pct，高算力AIoT产品占比提升对冲消费端成本压力，规模效应下净利率显著上行，盈利质量依托主业驱动，非经常性损益扰动较小。
　　3Q26：新品集中导入，关注存货与现金流。展望3Q26，公司出于供应链保障开展战略性备货，期末存货15.18亿元，以中高端新品为主，端侧AI需求持续渗透，RK182X协处理器、RK3572、RK3538等新品进入量产导入周期，有望贡献业绩增量；车载订单转化、海外IPTV/OTT业务有望维持基本盘。
　　SoC+协处理器双轮布局，构筑平台型芯片壁垒。公司端侧AI“SoC+协处理器”双轨战略持续落地，打开第二成长曲线。RK182X协处理器已积累数百客户、覆盖数十个行业，首批项目进入发布与量产阶段，面向机器人、工业视觉、车载AI-Box等场景持续渗透。新一代平台持续迭代，车载业务持续取得订单，下游结构进一步多元化，平滑传统消费电子周期波动。研发投入维持高位，持续迭代RKNN软件生态，从硬件芯片向软硬一体方案延伸，持续巩固平台型AIoT芯片厂商核心壁垒。
　　投资建议：基于端侧AI需求持续景气，公司高端SoC及RK182X协处理器新品加速导入，产品结构优化拉动毛利率上行，上调公司盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入59.57/79.39/98.54亿元，归母净利润15.66/19.12/25.03亿元，EPS分别为3.70/4.52/5.92元，对应PE为47.18/38.65/29.52倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场需求不足的风险；行业竞争加剧的风险；成本变动的风险。