事件：凯德石英（920179.BJ）发布2026年半年报，公司上半年实现营业收入1.38亿元，同比-12.44%；归母净利润893万元，同比-48.31%；扣非归母净利润868万元，同比-49.22%。
　　点评：
　　2026H1业绩短期承压。2026H1公司实现营业收入1.38亿元，同比-12.44%；归母净利润893万元，同比-48.31%；扣非归母净利润867.9万元，同比-49.22%。业绩下滑主要由于：1）下游行业去库存，光伏用石英产品收入同比大幅下降。2）半导体业务中，6英寸及以下中低端石英制品收入下滑。3）作为高端产品和上游材料布局的子公司凯芯新材料和凯美石英尚处产能爬坡期，报告期内亏损，对合并利润造成一定拖累。
　　战略聚焦半导体领域，市场份额提升值得期待。公司基本完成向纯粹半导体材料公司转型。转型的核心在于产品结构向8-12英寸高端石英制品升级。子公司凯芯新材料上半年实现收入2951万元，同比增长26.87%。同时公司积极推进在国内头部晶圆厂和存储厂商的认证。随着国产替代进程加速，公司在高端市场的份额提升值得期待。
　　磷化铟衬底材料需求旺盛，将带动公司业绩增长。受益于AI算力需求爆发，磷化铟等化合物半导体石英制品需求迎来增长。公司对大客户通美晶体系的销售额达3151万元，通美晶体预计2026年磷化铟产能将实现翻倍，为公司提供强劲增长动能。
　　江丰电子入主，核心子公司稳步推进。2026年7月，国内半导体靶材龙头江丰电子完成对公司的股份收购，成为新的控股股东。双方客户群高度重叠，预计将在客户端导入和市场开拓方面产生显著协同效应。公司高端产品主体凯芯新材料收入增长稳健，产能正处爬坡期；凯德芯贝新生产基地已建成，产能有望翻倍，将提升公司盈利。
　　整体观点：公司短期业绩受传统业务调整影响，但核心半导体业务结构持续优化，磷化铟业务提升增长，江丰电子入主也为公司打开新的成长空间，建议关注。
　　风险提示：业绩持续承压；下游需求不及预期；子公司发展缓慢；客户拓展不及预期；行业竞争加剧等。