事件：
　　公司发布了2026年半年报，2026H1公司实现营收36.07亿元，同比增长13.1%；经调整净利润7.53亿元，同比增长12.9%。订单持续增长，2026年全年收入有望稳健增长：
　　收入端，2026年上半年公司实现营收36.07亿元，同比增长13.13%。
　　其中，小分子业务收入22.97亿元，同比下降5.43%；新兴业务收入13.04亿元，同比增长72.49%。利润端，2026年上半年公司实现经调整净利润7.53亿元，同比增长12.90%。得益于公司订单持续增长，经营态势持续向好，公司2026年全年营业收入增长预计为19%-22%。
　　在手订单快速增长且产能稳步扩张，公司核心业务稳步发展：
　　公司在手订单持续增长且产能建设稳步推进，为业绩持续增长奠定基础。订单方面，公司在手订单总额达16.73亿美元，较去年同期增长53.77%，化学大分子和生物大分子业务订单增长尤为迅猛。其中，化学大分子CDMO和生物大分子CDMO业务在手订单金额分别同比增长163.47%和88.71%。产能方面，公司持续加大多肽、寡核苷酸及高活产能建设，目前奉贤二期抗体车间、ADC商业化生产车间实现投产，截至2026年底多肽固相反应合成总产能将增至69,000 L。
　　中后期项目储备丰富，为公司业绩持续增长增添动力：
　　中后期项目储备充裕，为公司业绩的持续稳健增长贡献坚实基础。小分子CDMO方面，根据公司预计，2026年下半年小分子验证批阶段（PPQ）项目达13个；新兴业务方面，2026H1多肽业务、寡核苷酸业务、毒素连接体业务的验证批阶段（PPQ）项目分别有8个、5个、9个。
　　投资建议：
　　我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为14.01亿元、17.95亿元、22.71亿元，分别同比增长23.7%、28.1%、26.5%；2026年给予公司当期PE 50倍，预计公司2026年EPS为3.88元/股，对应6个月目标价为194.00元/股，给予买入-A的投资评级。
　　风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。