公司2026H1实现营业收入18.54亿元，同比+26.90%；归母净利润3.18亿元，同比+12.97%；扣非归母净利润3.14亿元，同比+13.69%。Q2单季营收11.07亿元，同比+31.70%，单季归母净利润1.89亿元，同比+18.27%，较26Q1进一步加快，主要系新能源等行业需求释放。考虑到公司FA平台优势巩固、出海及非标业务打开增量空间，维持"买入"评级。
　　营收高增系新能源需求释放
　　26H1营业收入同比+26.90%，分行业来看，新能源行业收入4.76亿元、同比+48.35%，3C+手机收入4.06亿元、同比+15.10%，增速较为显著；分产品来看，直线运动零件收入5.32亿元、同比+33.51%，传动零部件收入2.38亿元、同比+37.28%。26H1归母净利润3.18亿元、同比+12.97%，增速低于营收，主要系管理费用与销售费用增长；扣非净利润3.14亿元、同比+13.69%。
　　毛利率基本平稳，费用率上升压制利润
　　26H1毛利率38.94%，同比-0.16pct，26Q2毛利率38.88%，同比-0.95pct，毛利率基本维持平稳；26H1净利率17.17%，同比-2.12pct，26Q2单季17.08%，同比-1.94pct，主要系管理费用率有所上涨。26H1销售费用率5.40%，同比+0.42pct，管理费用率8.97%，同比+1.29pct，研发费用率4.24%，同比+0.20pct，财务费用率-0.14%，同比+0.59pct；管理费用同比+48.25%系管理岗位薪酬增加、数字化投入加大及股份支付计提所致，剔除后同比+35.83%。
　　FB非标全链路信息化推进，中期分红回报股东
　　26H1线上订单收入3.23亿元、同比+27.02%，长尾需求触达持续深化。FB非标业务三项能力突破：自动报价引流报价图纸超7万份，询价单据转化率同比提升约20pct；新增数车自动编程功能，并进一步研发五轴自动编程；柔性产线产能持续提升，单散件自动加工能力增强。26H1服务客户约3.62万家、同比增加约0.44万家，产品体系涵盖320余万个SKU，业务触达全球30多个国家和地区。公司同步推出中期分红，拟每10股派现2.5元、合计1.59亿元，占26H1归母净利润约50%。
　　盈利预测与估值
　　考虑到下游景气度，我们上调锂电及3C板块营收增速，上调公司26-28年归母净利润至6.76/8.21/9.92亿元（较前值分别调整6.43%/5.57%/6.51%），对应EPS为1.06/1.29/1.56元。考虑到公司FA平台优势巩固、出海及非标业务打开增量空间，但兑现仍需时间，可比公司2026年平均PE 38x（前值41x），我们给予公司2026年40x PE（前值47x），目标价为42.4元（前值47元）。
　　风险提示：行业竞争加剧；下游需求恢复不及预期；战略推进不及预期。