事件：2026年上半年，公司实现营业总收入288.66亿元，同比下降12.42%。归母净利润5.77亿元，同比下滑49.52%，扣非归母净利润2.78亿元，同比下降70.45%。
　　其中，第二季度公司实现营业收入147.27亿元，同比下降7.36%，归母净利润7.26亿元，同比增长1.77%，扣非归母净利润4.52亿元，同比下滑19.5%。
　　消费电子受累于存储芯片周期+汇率单边波动扰动，优化产品结构保障经营稳定
　　今年上半年，智能手机与电脑类、智能汽车及座舱类、智能头显与智能穿戴类、其他智能终端和其他业务的收入分别为223.82亿元、33.72亿元、17.77亿元、5.34亿元和8.01亿元，同比分别变动-17.67%、6.56%、7.95%、46.92%和33.34%。其中智能手机与电脑类是唯一同比下滑的业务，核心原因是存储芯片价格的快速上行，供应链涨价逐级传导至终端售价，使得对价格较为敏感的入门级和主流消费级产品需求承压，换机周期有所拉长，据IDC统计，全球智能手机出货量在2026年第一季度和第二季度分别同比下滑4.1%和6.7%，TrendForce更是连续下修2026年全球笔记本电脑出货量。收入的下滑叠加汇率单边波动造成的高昂汇兑损失，公司整体上半年业绩表现较为一般。
　　在旧动能业务需求侧收缩的背景下，公司持续深化与头部客户在新材料、新工艺上的研发协同，提升高附加值产品出货占比，主动优化产品与产能结构，如引入运动相机等高端产品组装业务对冲智能手机组装业务需求的收缩，盈利能力不降反升，板块毛利率同比提升2.99 pct.至16.17%，二季度随着组装业务缺口逐渐缩窄，单季度业绩呈现出环比改善的态势，体现了公司穿越行业周期的经营韧性。下半年，随着大客户高端折叠机型的发布，公司在UTG超薄柔性玻璃等方向的深厚积累有望迎来多个核心组件的加速交付；并前瞻性完成3D玻璃、钛金属中框、3D打印等新一代材料与工艺的技术与产能储备，外观件、结构件产品创新迭代所驱动的成长周期正渐行渐近。
　　构建“先进封装+结构件+服务器存储”AI算力矩阵，开辟新成长曲线
　　当下，公司正围绕AI算力侧新兴战略赛道，深化产业布局，已达成多项里程碑，未来有望陆续进入收获期，成为公司全新成长动能来源：
　　先进封装：公司在TGV玻璃通孔技术上已取得重大进展，会同北美及韩国芯片头部客户联合开发及验证玻璃芯载板，7月公司全资子公司与英特尔官方签署战略合作备忘录，双方以TGV先进封装为核心合作方向，联合攻坚玻璃基板穿孔成型、高精度激光加工、金属化通孔沉积及多层互联布线等核心工艺，当下正推进建设3万平TGV玻璃基板专用厂房。
　　AI服务器结构件：公司通过收购元拾科技，开启AI服务器高端细分市场领域的布局，重点布局液冷散热模组、高端精密机柜、光通信高速互联配套组件，并陆续通过厂商测试，正迎来量产爬坡。以产业并购布局柜内空芯光纤及AI算力传输领域，推进空芯光纤配套精密组件客户认证。
　　服务器存储：公司为企业级NVMe SSD厂组装的SSD固态硬盘已于2026年3月实现批量出货，并攻克了超精密表面抛光等技术壁垒，已开展HDD玻璃硬盘客户验证，实现小批量出货，后续有望形成SSD和HDD双轮驱动的业务布局，完善AI服务器领域核心配套能力。
　　具身智能+航空航天等AI端侧实现核心卡位，规模化落地正在提速
　　具身智能方面，2025年，随着具身智能产业化趋势加速和规模化落地，公司正式将机器人业务确立为核心发展赛道，加速推进“部件-模组-整机组装”的全产业链垂直整合，依托精密制造开发能力，与北美和国内头部具身智能企业的合作都取得实质进展，实现关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件的批量交付，规模效应正逐步显现，2025年，整机业务进入规模化交付阶段，人形机器人和四足机器狗全年出货量超过万台，机器人子公司实现营业收入超10亿元，为后续市场份额持续提升奠定坚实基础。展望后续，公司进一步发挥具身智能"链主"的整合与引领作用，携手顶尖核心零部件企业，加速构建极具竞争力的具身智能产业生态链；与智元、上纬新材、中国移动等多家企业合作相继落地，海外多家大客户开拓顺利，已经实现小批量出货，为大规模出货做好准备。
　　商业航天领域，公司自研航天级UTG超薄柔性玻璃完成多轮可靠性测试，采用公司航天级UTG太阳翼方案的卫星已经发射并进行太空在轨验证，核心性能持续优化，顺利进入客户认证周期。
　　盈利预测及投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为925.00亿、1275.00亿和1684.99亿元，对应归母净利润分别为：41.40亿、56.65亿、73.87亿，当下市值对应估值分别为47.42、34.66、26.57倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：1、受制于全球经济复苏缓慢，智能手机景气度回暖不及预期；2、公司关键客户外观与功能创新推进不及预期；3、金属结构件、整机组装业务客户拓展及订单获取受阻。4、玻璃基板的研发以及商业化应用时间点延迟。