核心观点：【A股&港股中报密集披露】从目前已披露的业绩来看，2026H1社服行业延续弱复苏格局，人均消费仍偏弱。Q2景区板块受天气、油价等因素影响总体承压，个股分化；酒店龙头轻资产及效率红利推动盈利略超预期；免税受益海南需求恢复与折扣收窄、利润修复明显领先收入，餐饮则延续以价换量，具备品牌、供应链及运营效率优势的龙头α持续兑现。分别来看：
　　景区文旅：Q2总体承压、个体分化显著。受Q2燃油附加费高企、华东华南多雨等因素扰动，整体承压。传统存量项目受影响相对明显，例如宋城演艺、陕西旅游；丽江、九华等则受益于天气/成本改善和经营效率提升，实现业绩增长。
　　免税：略好于预期。中国中免收入端受机场免税拖累小幅承压，但受益海南高景气+毛利率结构性改善+费用优化，逻辑兑现，利润端逆势增长。
　　酒店：龙头实现利润超预期。华住依靠ADR提升、产品升级、加盟扩张与轻资产化推动利润快于收入，并上调全年收入指引。亚朵凭借中高端定位、会员生态及场景零售协同持续保持较高成长性，酒店板块龙头α进一步凸显。
　　餐饮：消费降级仍在，但龙头通过以价换量+效率提升跑赢行业。百胜实现同店交易量持续增长、客单价企稳，利润率稳定提升；小菜园降价换客流效果显著，但利润率仍处战略投入期。
　　行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-0.72%。同花顺全A涨跌幅为1.44%，沪深300涨跌幅为-1.01%，中信消费者服务涨跌幅为-1.37%。恒生指数涨跌幅为3.55%，恒生消费指数涨跌幅为+1.16%。社服板块涨幅居前的股票为米奥会展、达势股份、传智教育、特海国际、昂立教育、海底捞、古茗、美团、香港中旅、京东集团-SW。
　　重要公告：1.西域旅游：8月18日公司披露2026年半年报，报告期内公司营收1.07亿元，同比-6.08%；归母净利润367.91万元，同比-67.23%。2.张家界：8月18日披露2026年半年报；报告期内公司营收。3.遇见小面：8月17日发布上市后首份中期业绩，上半年收入9.39亿元，同比+33.6%；经调整净利润7305.9万元，同比+40%。4.九华旅游：8月19日董事会审议通过解聘副总经理何龙，解聘后其不再担任公司任何职务。5.华住集团-S：8月17日发布2026年第二季度及中期业绩，Q2营收71亿元，同比+10.8%；归母净利润约16亿元，同比+2.1%；董事会批准为期三年、总额25亿美元的股东回报计划，并宣派约2.75亿美元普通现金股息。6.阿里巴巴-W：8月20日发布2026年6月底季度业绩，营收2689.53亿元，同比+9%；归母净利润105.37亿元，同比75%。7.中国中免：8月20日发布2026年上半年业绩，26H1公司实现收入276.55亿元，同比-1.76%；归母净利润31.06亿元，同比+19.49%。8.宋城演艺：8月21日披露2026年半年报，报告期内公司营收9.62亿元，同比-11.43%；归母净利润3.47亿元，同比-14.38%。
　　未来一月内股东大会：1.宋城演艺：将于9月8日在浙江省杭州市召开股东大会；2.*ST西旅将于9月7日在西安召开股东大会；3.西安饮食：将于9月4日召开股东大会；4.张家界：将于9月3日在湖南省张家界市召开股东大会；5.陕西旅游：将于9月1日在陕西省西安市召开股东大会；6.同庆楼：将于8月31日在安徽省合肥市召开股东大会；7.大连圣亚：将于8月28日召开股东大会；8.金陵饭店：将于8月24日在南京市召开股东大会；9.创业黑马：将于8月24日在北京市召开股东大会。
　　风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期等。