周专题：需求结构转型，IP赋能黄金首饰新增长
　　我国珠宝首饰行业市场规模持续扩容，黄金品类表现亮眼。根据中宝协对全品类销售额统计数据，2025年我国珠宝玉石首饰产业整体市场规模达9780亿元，同比增长25.6%，2019-2025年CAGR为8.2%,行业规模实现稳步扩张。细分品类来看，黄金产品市场规模达到7600亿元，其在全行业市场中的份额由2021年的58.3%提升至2025年的77.7%，份额持续增长，表明黄金在国内珠宝消费结构中的核心地位进一步增强。
　　国内黄金首饰行业未来发展呈现三大核心特征：零售市场温和回升、线下渠道加速优化调整和消费需求趋向多元年轻化。
　　零售市场温和回升：增长显著，规模创历史新高。根据国家统计局数据，2025年我国限额以上单位金银珠宝类零售额3736亿元，同比增长12.8%，显著高于过去五年同期8.6%的平均增速，在国家统计局监测的16类限额以上单位商品中的位次由上年同期的末位跃升至第5位，显示出较强的修复弹性与增长韧性。
　　国内居民购金需求具备坚实支撑，消费金额逆势维持高位增长。根据世界黄金协会数据，2025年我国金饰消费量约360吨，同比下降25%，2026年第一季度我国黄金消费量仅为85吨，同比下降32%，主要系行业受金价攀升和黄金增值税新政落地影响，金饰消费量显著下降。但从金饰消费金额来看，黄金首饰市场始终保持旺盛活力。2025年我国金饰消费额为2814亿元，同比提升8%，消费规模接近历史峰值；2026年一季度我国金饰消费额928亿元，同比增长11%，环比增长19%，为史上第二高的一季度消费额，消费信心有望修复。
　　线下渠道加速优化调整：从规模扩张走向精益布局，集中度有望提升。国内黄金首饰行业正从过去依赖门店数量扩张的粗放增长模式，进入以产品创新、品牌升级和单店效益为核心的精耕细作新阶段，“关店增效”已成为共识。在金价高企、消费结构转变的背景下，多数品牌主动收缩低效门店，聚焦核心商圈与优质点位，呈现出“总量收缩、分化加剧”的特征。根据Euromonitor数据，2025年我国黄金珠宝行业CR5/CR10分别为23.9%/31.2%，其中周大福、老凤祥稳居行业前两位。虽2024年以来行业集中度阶段性下行，但随着消费升级与监管趋严，黄金珠宝行业正由规模竞争转向价值、品牌、工艺多维竞争，头部企业有望凭借产品创新与精细化运营优势持续扩大份额，行业集中化长期趋势明确。
　　消费需求趋向多元年轻化：主打古法金、高溢价、精品化的品牌实现量价齐升。在高金价持续的背景下，消费市场呈现“轻克重、重设计”的趋势，年轻消费者更倾向于为情绪价值、文化内涵和个性化表达买单，推动了硬足金、古法金、IP联名款等创新品类的快速发展。世界黄金协会认为黄金产品持续主导中国珠宝门店销售，硬足金产品表现优于其他品类；古法金与硬足金饰品仍是零售商的核心利润来源。与此同时，市场需求趋于多元化，K金、彩宝、培育钻石等非黄金细分品类保持快速增长，成为品牌的重点布局之一。
　　黄金消费结构呈现年轻化，需求端迎来情感化与个性化跃迁。根据世界黄金协会调研数据，2025年上半年珠宝零售自戴消费收入占比提升至37%，行业重心由传统婚恋刚需逐步转向悦己消费。分客群来看，2025年18-35岁年轻群体贡献门店销售额31%，仍是黄金珠宝市场核心消费力量，该群体更偏好硬足金、珐琅工艺等创新设计品类，进一步推动悦己消费成为主流。
　　IP联名是从产品价值到情感共鸣的关键。2025年头部黄金珠宝品牌持续加大IP联名力度，全年联名合作次数由2024年72次增长至80次，同比提升11.1%；合作方向覆盖卡通动漫、电子游戏、文博艺术、影视综艺、跨界品牌、地方文旅等多元赛道，精准满足Z世代粉丝、游戏圈层、国风爱好者等差异化需求。IP联名黄金产品多采用5D硬金等轻量化工艺打造小克重饰品，以一口价销售模式为主，溢价高于传统黄金产品，溢价率可达151.8%。在“痛金”消费风潮之下，年轻消费者既看重黄金保值属性，也愿意为IP背后承载的情绪价值付费。IP联名有望为品牌塑造差异化竞争力，为行业开辟出新的增长空间。
　　我国珠宝首饰行业规模稳步扩容，黄金品类的核心地位持续巩固。当前行业正处于渠道精益调整、需求多元年轻化的转型期，硬足金、古法金与IP联名等高附加值创新品类为行业打开新的盈利空间，具备精细化运营能力与年轻化布局优势的头部企业有望持续收益，行业集中度有望提升。
　　一周行情回顾
　　2026年8月17日至8月21日，上证综指下跌0.56%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌2.23%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.26%，相较沪深300指数-0.25pct，在31个申万一级行业指数中排名15；申万纺织服饰下跌0.84%，相较沪深300指数+0.16pct，在31个申万一级行业指数中排名12。轻工制造行业一周涨幅前十分别为森鹰窗业(+22.83%)、四通股份(+22.59%)、集友股份(+20.03%)、志邦家居(+17.2%)、天元宠物(+10.94%)、浙江自然(+7.79%)、龙利得(+7.2%)、顾家家居(+6.89%)、通达创智(+6.75%)、美克家居(+6.67%)，跌幅前十分