事项：
　　2026年8月20日Analog Devices, Inc.发布2026财年第三财季报告，并召开业绩说明会。Analog Devices, Inc. (ADI)财务季度FY26Q3截至2026年8月1日。
　　评论：
　　1.业绩总览：FY26Q3实现营收40.2亿美元（YoY+40%，QoQ+11%），高于指引上限（38-40亿美元），各终端市场同比增长。调整后毛利率为72.5%（YoY+3.3pct，QoQ-0.5pct），主要是因为收入增长、产能利用率提高以及产品组合优化。调整后营业利润为20.1亿美元（YoY+65%，QoQ+13.30%）。调整后的营业利润率为50%( YoY+7.8 pct，QoQ+1 pct)。调整后每股收益3.45美元（YoY+68%，QoQ+11.65%），等于指引区间上限（3.15-3.45美元）。
　　2.业务拆分：（1）工业，收入为19.71亿美元（YoY+53%，QoQ+10%），占营收49%。所有工业业务都实现了同比增长，其中ATE、电子测试与测量、航空航天与国防以及自动化业务表现最强劲。（2）汽车，收入为9.98亿美元（YoY+16%，QoQ+14%），占营收25%。公司在全球市场的份额越来越大，产品含量也更高。在一些关键的长期增长领域，比如下一代高阶驾驶辅助系统（ADAS）、信息娱乐系统以及电动动力总成，公司都展现了多元化的客户和产品优势。（3）通信，收入为6.55亿美元（YoY+84%,QoQ+18%），占营收16%。数据中心业务目前占通信业务收入的80%，其光纤和电力业务的同比增长均超过100%，持续加速增长。无线业务方面，公司实现了超过25%的同比增长，并持续逆势而行。（4）消费者，收入为3.97亿美元（YoY+6%，QoQ+0%），占营收10%。公司多元化的消费业务依然表现出很强的韧性。智能手机、可穿戴音频设备和可穿戴设备都实现了同比增长，且面向专业用户的B2B业务也加速增长。
　　3. CAPEX：过去12个月的资本支出总计为6亿美元。预计2026财年的资本支出将在长期模型的收入的4%至6%之间。
　　4.库存情况：库存环比增加了8300万美元，为持续建立战略芯片储备来支持不断增长的需求。成品库存天数为156天，下降12天，渠道周转时间比公司设定的六到七周目标要短。
　　5.公司业绩指引：对于FY26Q4，预计营收为43亿美元（QoQ+6.70%），上下浮动1亿美元。调整后营业利润率中值为52%（QoQ+2pct），上下浮动1个百分点。预计非营业支出约为8000万美元，税率在12%到14%之间。基于以上数据，调整后每股收益预计为3.86美元（QoQ+11.88%），上下浮动0.15美元。
　　风险提示：
　　技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦