事件：兴通股份发布2026年半年报，2026年H1公司实现营业收入10.19亿元，同比增长29.36%；归母净利润为2.13亿元，同比增长57.11%。2026Q2实现营业收入5.51亿元，同比增长36.04%；归母净利润为1.02亿元，同比增长64.28%。
　　内贸景气有望逐步修复，外贸化学品运输成长性显现。从内贸来看，2026H1，地缘冲突改变化工品贸易流向、推高运输成本，带动国内沿海化学品海运运价回升，上半年平均运价同比涨5.67%，6月同比涨幅达17.47%。若后续地缘局势缓和，国内炼厂开工有望修复，行业运量或将改善。外贸来看，中东地缘冲突重塑全球化工贸易，区域市场景气分化。公司凭借全球化布局，主动优化海外航线，重点布局欧美优质航线，抢抓航运市场机遇；上半年新增超30家海外能源化工客户，国际认可度提升。2026H1实现境外营收5.58亿元，同比+68.37%，毛利率26.01%，同比提升3.14个百分点，境外收入占比超50%，成为业绩增长核心驱动力。
　　运力建设稳步推进，2026-2027年新船投产有望贡献增量收益。2026H1，公司新增2艘船舶（"善邦"轮1.3万吨+"XTWALRUS"轮2.59万吨甲醇双燃料），合计3.89万载重吨，同时处置2艘老旧船舶，截至2026年H1，公司在营船舶40艘，总运力达50.68万载重吨，内贸化学品船舶23艘，运力规模26.20万载重吨（同比+7.6%），外贸化学品船舶11艘（不含内外贸兼营），运力规模17.46万载重吨（同比+35.6%）。公司共有13艘在建化学品船舶（内贸化学品船1艘，外贸化学品船12艘），运力规模达21.97万载重吨，预计船舶投产后，将进一步扩大公司的国际竞争力和影响力，助力公司业绩稳步提升。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.70/4.67/4.98亿元，当前股价对应PE分别为12.7/10.0/9.4x，考虑到公司2026-2027年业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济景气波动导致需求低于预期；行业监管政策变动影响公司扩张节奏；危化品运输事故风险。