事件:美国农业部发布2026年8月农产品供需报告，对26/27年度全球主要农产品供需形势做出月度调整。供给方面，本月报告调增26/27年度全球玉米产量179万吨、大豆产量55万吨、大米产量9万吨、棉花产量37万包，调减26/27年度全球小麦产量67万吨；需求方面，本月报告上调26/27年度全球玉米消费256万吨、小麦消费11万吨、大豆消费30万吨、棉花消费97万包，大米消费基本持平。本次调整之后,26/27年度全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花库销比分别为20.76%、33.07%、28.10%、35.49%、56.70%，分别较上月报告调整-0.09、+0.05、-0.01、+0.01、-1.71个百分点。
　　玉米:产需双增，全球期末库存继续调减。供给方面，本月报告上调26/27年度全球玉米产量179万吨至12.99亿吨，同比上年度-2.3%。其中美玉米因收获面积调增而产量小幅上调，仍为历史第二大丰产；欧盟因极端高温干旱产量下调，俄罗斯、乌克兰、赞比亚产量上调。需求方面，报告上调全球玉米消费256万吨至13.23亿吨，同比上年度-0.4%。整体来看，全球玉米期末库存较上月预测减少60万吨至2.75亿吨，同比-8.1%，其中巴西期末库存调减，乌克兰、俄罗斯库存调增部分对冲;美玉米因出口预期上调，期末库存调减，价格预测小幅上调。
　　大豆:产量继续调增，期末库存小幅上升。供给方面，本月报告调增26/27年度全球大豆产量55万吨至4.42亿吨，同比上年度+3.0%，其中美豆因收获面积上调而产量调增，单产预测略下调;乌克兰因种植面积调减而减产，部分抵消美豆增产。需求方面，本月报告调增全球大豆消费30万吨至4.42亿吨，同比上年度+2.7%，其中美国、加拿大压榨需求上调，全球出口维持不变。整体来看，全球大豆期末库存较上月预测微增4万吨至1.24亿吨，同比-0.7%;美豆因供给增加，期末库存小幅上调。
　　小麦:产量调减，期末库存略增。供给方面，本月报告调减26/27年度全球小麦产量67万吨至8.19亿吨，同比上年度-2.9%，其中欧盟、英国因灌浆期持续高温减产，巴西产量下调;美小麦产量下调。需求方面，本月报告上调全球小麦消费11万吨至8.26亿吨，同比上年度+0.3%，主要因欧盟玉米供应收紧、小麦饲用需求增加。整体来看，全球小麦期末库存较上月预测调增41万吨至2.73亿吨，同比-2.5%，其中乌克兰、俄罗斯库存调增，印尼、澳大利亚等库存调减;俄乌出口因黑海物流受阻下调，全球贸易量小幅调减。
　　棉花:消费大幅上调，期末库存明显调减。供给方面，本月报告上调26/27年度全球棉花产量37万标准包至1.18亿标准包，同比上年度-3.6%，主要因巴西、希腊、土耳其产量调增，抵消了美棉因单产下调带来的减产。需求方面，本月报告上调全球棉花消费97万标准包至1.23亿标准包，同比上年度+1.7%，其中中国、印度、越南、印尼消费调增。整体来看，全球棉花期末库存较上月预测减少153万标准包至6969万标准包，同比-6.8%，对应库销比56.7%。
　　投资建议:本月报告继续下调全球及美玉米期末库存，玉米供需边际收紧格局延续，美玉米价格预测小幅上调；大豆方面，美豆产量再度上调,全球库存微增并仍处历史高位，国际大豆宽松格局未改，价格继续承压；棉花消费大幅上调、库存明显调减，供需格局边际改善。建议关注受益于豆粕等原料成本改善的饲料板块龙头，以及具备成本优势的养殖企业。
　　风险提示:自然灾害、政策变化、地缘政治冲突、原油价格波动。