公司发布2026年中报业绩公告。2026上半年营收731.36亿元，同比减少1.76%，归母净利润81.49亿元，同比增加5.83%；2026Q2营收389.47亿元（同比+8.02%，环比+13.92%），归母净利润43.05亿元（同比+15.42%，环比+11.98%）。
　　煤炭业务：受安监影响Q2产销同比下滑，Q3望受益于焦煤涨价弹性
　　产销方面：2026Q2实现产销3178万吨/3172万吨，同比-221/-271万吨，环比+161/+202万吨，减产源于安监政策调整、地质条件复杂及周边矿井事故阶段性停产。
　　价格方面：2026Q2自产煤售价551元/吨，同比+101元/吨，环比+55元/吨，其中动力煤售价521元/吨，同环比+102/+56元/吨；焦煤售价1041元/吨，同环比+198/+50元/吨。截至8月21日，北港5500大卡动力煤/柳林低硫主焦Q3均价分别为832/2008元/吨，较Q2分别上涨11/322元/吨，煤价仍处于上涨过程中，且Q3焦煤涨幅显著。
　　成本方面：26Q2年自产商品煤单位销售成本292元/吨，同环比+36/+13元/吨。
　　成长性来看，里必煤矿（400万吨/年，无烟煤）预计2028年底投产，苇子沟煤矿（240万吨/年）预计2027年底投产。
　　煤化工业务：聚烯烃、甲醇价格环比大幅上涨，在建项目步入收获期
　　化工品中聚烯烃、甲醇涨价幅度显著，2026Q2聚烯烃、甲醇环比分别上涨1447元/吨（+23%）、631元/吨（+40%）。
　　去年上半年聚烯烃大修，26Q2聚烯烃成本同比下滑1470元/吨（-20%）。
　　榆林二期90万吨聚烯烃已经中交，“液态阳光”进入试车阶段。
　　派发中期分红0.184元/股：派发2026年中期现金股利0.184元/股，现金红利24.45亿元，现金分红比例达到30%。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到当前煤价持续上涨，我们维持原盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为1659.65、1798.52、1827.54亿元，实现归母净利润分别为217.13、238.46、252.83亿元，对应PE分别为8.7X/8.0X/7.5X，维持“入入”评级。
　　风险提示：煤价坍塌下跌，分红比例不及预期，资本开支较高。