中东地缘风险持续发酵，国际油价震荡上涨。根据百川盈孚，本周（8月13日-8月19日），上半周，美伊谈判未见突破迹象，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，但美国官员称海湾石油出口已恢复至战前水平，叠加美国原油库存大幅增加，OPEC、IEA下调全球原油需求预期，多重基本面利空压制油价，盘面出现回调。下半周，市场地缘风险集中升温，美国宣布无限期维持对伊朗海上封锁并计划加码经济孤立政策，阿联酋船只在海峡遇袭、美伊谈判窗口期到期且美方拒绝续约，叠加特朗普表态终止对伊谈判接触、阿联酋全面暂停对伊交易，美伊局势陷入僵局，霍尔木兹海峡通行量持续走低，中东供应担忧持续发酵，多重地缘利多驱动油价开启四连涨行情。
　　美国商业原油库存累库属阶段性行为，关注后续柴油风险。EIA的8月14日数据显示，美国商业原油库存环比上升，战略原油储备维持历史低位水平，库欣原油库存下降。数据显示，美国商业原油库存环比上周上升4405千桶；库欣原油库存环比上周下降1314千桶；战略原油储备库存环比上周下降5268千桶。成品油方面，美国汽油库存总量为209378千桶，环比上周增加688千桶；馏分油库存环比上周下降1530千桶。炼厂端，美国炼厂产能利用率降至97.2%，环比上周上升1.0pct。
　　展望：我们维持之前的观点，2026年Q4有望维持较高波动率，价格重心有望进一步上移，但需关注阶段性反复的可能性。美国商业原油库存的累库属于阶段性行为，后续亚洲区域的采买需求的扩大或将加大其后续去库力度。成品油端矛盾难以解决，冬季柴油季节性取暖旺季以及厄尔尼诺带来的炼厂不稳定性加剧柴油矛盾，燃料油和柴油存在供应端组分的重合，年底可关注柴油强势对燃料油的联动效应。
　　风险提示：（1）地缘局势大幅变化；（2）美国或其他国家超预期释放战略储备；（3）美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化；（4）OPEC增产兑现情况；（5）其他不可抗力影响。