事件:2026年8月19日，盛视科技发布2026年半年报：2026H1，实现营收7.34亿元，同比+33.73%；归母净利润1.07亿元，同比+342.91%，净利率14.53%，同比+10.14pct。2026Q2，实现营收5.07亿元，同比+107.27%，环比+123.31%；归母净利润1.03亿元，同比+1.09亿元，环比+0.99亿元；净利率20.28%，同比+22.80pct，环比+18.60pct。
　　投资要点:
　　2026Q2归母净利润同环比高增，智算业务成为全新增长引擎
　　2026Q2归母净利润环比+0.99亿元。2026H1，公司实现营收7.34亿元，同比+33.73%；归母净利润1.07亿元，同比+342.91%，净利率14.53%，同比+10.14pct。2026Q2，实现营收5.07亿元，同比+107.27%，环比+123.31%；归母净利润1.03亿元，同比+1.09亿元，环比+0.99亿元；净利率20.28%，同比+22.80pct，环比+18.60pct。
　　智算业务成为全新增长引擎。公司业绩高增主要由新增智算业务驱动，该业务于2026年4月开始布局，上半年即实现收入3.55亿元，占总营收比重达48.40%，毛利率为42.75%。公司向上切入算力基础设施核心赛道，打通“算力底座—行业大模型—智慧场景解决方案”的全链路商业模式，迈入智算业务+垂直行业AI解决方案业务双轮驱动的发展新阶段。
　　智算业务布局迅速，在手订单及资金储备保障未来增长
　　供应链稳定，在手订单充足。供应链：2026年4月14日，公司首次公告拟采购不超过11亿元IT设备及零配件，2026年4月28日，公司再次公告拟购买不超过60亿元IT设备及零配件。公司具备供应链整合及技术服务能力，有望持续为大规模采购IT设备提供落地实施支撑。在手订单：2026年5月26日，公司公告与某公司签署《算力产业合作协议》，对应的业务体量折算合计约60亿元，协议期限为60个月，后续订单按批次下单，每批次预计128台。我们认为，当前国内CSP与头部模型公司对GPU需求旺盛，大客户订单有望进一步突破。
　　资金准备就绪。2026H1末，公司短期借款增至16.95亿元；预付款项达14.97亿元，较年初+14.80亿元；存货增至10.39亿元，较年初+274.69%，均主要系智算业务备货所致。2026年4月14日，公司公告拟申请不超过230亿元的综合授信融资额度，并公告拟为子公司提供合计不超过160亿元的担保额度。我们认为，上述授信与担保安排，将有力支撑公司后续算力规模扩张，匹配业务快速发展下的资本开支与备货资金需求。
　　传统主业稳固，加速布局机器人业务
　　传统智慧口岸业务基本盘稳固，海外多个项目完成交付。2026H1中标合肥新桥国际机场、成都双流国际机场、厦门翔安机场等多个项目，不断巩固公司在智慧口岸领域客户渠道、场景方案、交付服务全链条的核心竞争优势。海外业务拓展过程中，公司针对不同国家和地区客户场景需求，形成与当地相符的产品与解决方案，2026H1，智慧海关ECTS系统、智能交通ITMS系统以及智慧园区综合管理平台等海外多个项目成功部署并启用。
　　加速布局机器人业务。2025年7月，公司通过公开竞拍竞得法国NAO机器人资产，加速布局人形机器人业务。2026H1，公司启动NAOMini、NAOExplorer等多款机型研发，覆盖教育、康养等多元场景。同时，公司基于NAO机器人技术积累的AI潮玩业务系列核心产品完成小批量试产全流程验证，现已具备全面量产条件，有望打开C端消费市场。2026H1，公司还通过增资方式取得上海音昀机器人公司75%股权，有望推动NAO机器人在孤独症康复训练的大规模商业化应用，丰富公司机器人产品的应用场景，完善业务布局。
　　盈利预测和投资评级：在行业高景气持续背景下，公司实质性切入AI算力服务领域，新业务拓展有望持续释放业绩弹性，驱动公司业绩实现快速增长。我们预计，2026-2028年公司营收分别为25.30/40.03/56.39亿元，归母净利润分别为4.63/6.27/8.76亿元；对应2026-2028年EPS分别为1.77/2.39/3.35元；当前股价对应2026-2028年PE分别为28.54/21.10/15.09x，维持“增持”评级。
　　风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，资产减值风险，设备采购风险，设备部署进展不及预期，现金流风险。