一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　短线止盈回调压力仍存，超长债跌幅较大，平稳资金面支撑下短券持稳。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，中长端变动幅度不足1bp，至下午16：30，10年国债活跃券260010收益率报1.6850%上行0.1bp。
　　资金市场：
　　税期扰动仍在，资金面边际收敛。今日公开市场净回笼3274亿元，银存间的DR隔夜、7天资金利率均在1.38%附近变动不大，中长期资金平稳，1年AAA存单发行利率在1.45~1.47%附近变动不大。
　　结论：
　　近期公布的经济数据进一步走弱，包括通胀见顶回落，贷款大幅少增，7月实体经济活动数据更是全面低于预期，其中7月规上工业增加值同比增长4.5%，低于预期的增长4.9%；社零总额同比增长0.6%，低于预期的增长1.3%；1-7月固定资产投资累计同比降6.7%，低于预期的降6.1%。但考虑7月受到台风、洪涝等极端天气的扰动，可能对生产和投资项目开工拖累较大，单月实体经济活动数据走弱可能还无法触发宽松迅速落地，但有望支撑市场宽松预期持续升温。另外目前企业居民加杠杆意愿偏低，7月新增贷款中除票据贷款外全部转负，显示实体融资需求进一步恶化，配债需求预计维持强劲，继续奠定债牛基础，资产荒不改的背景下压缩利差的做平策略值得重点关注。
　　二、行业要闻
　　上海出台《关于优化本地房地产政策措施的通知》，从住房公积金、信贷、购房补贴、房票安置、存量住房收购五大方面出发，共推出八项举措，打出一套“组合拳”来降低居民购房置换成本。调整后，首套房商贷最低首付比例统一为15%；二套房延续区域差异化政策，外环内最低首付比例不低于25%，外环外不低于15%（含宝山、嘉定区全域）。上海还将拿出总金额2亿元用于落地购房“以旧换新”阶段性补贴政策，加大房票安置实施力度，加快收购二手住房转化为保障性租赁住房。
　　美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，伊朗未能抓住达成协议的机会，因此他宣布对伊朗采取“针对任何国家实施过的最严厉经济行动”，称这将是一场规模空前的“经济战和经济孤立”。特朗普表示，任何允许其金融机构、企业、机场或政府实体向伊朗提供支持的国家，都将面临“巨大的经济后果”。他要求立即停止石油走私、货币互换、现金转移、船舶注册和利用空壳公司等活动。伊朗外交部长阿拉格齐回应表示，有关对伊朗“启动经济行动”的威胁，意在转移美国国内对财政问题的关注，包括高额债务和利息支出上升等。
　　住房公积金制度迎来重要变革。国务院发布《关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》，将自2026年9月20日起施行。《条例》对提取住房公积金支付房租，不再设置门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费等可以提取住房公积金的情形。住房公积金的存、贷利率由国务院决定。《条例》要求实现公积金缴存记录等全国范围内互信互认，明确个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员可以自愿缴存住房公积金，享受相应政策支持。《条例》明确住房公积金的存、贷利率由国务院决定，明确住房公积金可用于购买政策性金融债。受高温多雨、国际地缘政治冲突持续等因素影响，7月份多项经济指标数据出现回落，但我国经济保持总体平稳、向新向优发展态势，新动能贡献率持续提升。
　　国家统计局公布数据显示，7月份全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长0.6%，服务业生产指数增长4.3%。7月全国城镇调查失业率为5.2%，环比上升0.2个百分点。1-7月份，全国固定资产投资同比下降6.7%，其中，房地产开发投资下降19.2%，高技术产业投资增长5%。
　　国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议，强调要扎实做好各项工作，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十五五”良好开局。李强指出，当前内需不足问题仍然突出，一些行业企业困难增多，外部环境不确定性上升。要锚定发展目标，充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，破除各种堵点卡点，推动经济持续向新向优向好发展。
　　国务院总理李强强调，今年是实施“十五五”规划的第一年，要从头抓紧推进规划落地实施，抓好重大工程项目建设，发挥好规划对各领域工作的引领推动作用。加快落实“六张网”建设实施方案，创新投融资机制吸引社会资本。协同推动投资于人和促进消费，加大政策资源倾斜。加快各类政策资金使用进度，尽早形成实物工作量。有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。