一级发行规模与结构
　　科创债供给小幅回暖。本周（2026.8.10-2026.8.14，下同）科创债一级市场供给规模小幅回升，周内发行总计345.3亿元，其中银行间5年以上品种发行明显增长。认购情绪方面，近期科创新债认购热度持续下滑，虽然读数仍高于非科创债，但也反映资金正从定价充分的品种向相对价值尚未耗尽的品种迁移。
　　二级交易活跃度与定价
　　存量科创债评级呈现高度集中特征，AA+及以上隐含评级债券数量占比为73.7%，AA级中等资质个券占比也达到22.2%，反映部分中小科创主体融资需求；行业分布则以传统行业为主导，建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比37.8%，纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在13bp以上的超额利差。
　　流动性方面，本周科创债换手率与成交笔数双双回升，主要受益于科创债ETF行情持续升温、央行流动性呵护以及低利率环境下资产荒格局深化等多重因素的共振。具体数据来看，本周科创债周度换手率回升至1%以上，成交笔数也达到740笔。不过，从绝对水平来看，科创债活跃度仍低于城投债、二永债等主流品种。
　　收益率视角上，本周科创债表现明显优于非科创普信债，后者收益率走势整体偏纠结，而中短期限科创债品种收益率则较前一周稳中下行，展现出较强的配置吸引力。其中，1-3年期交易所科创债品种收益率重回1.69%以下，5-10年期品种收益率环比下行超3bp，中长久期品种表现更为突出。
　　科创债品种内部比价方面，近期科创债指数成分券与非成分券的利差逐步收窄至14.1bp，较两周前24.9bp的高点明显压缩，反映出配置资金正从此前高度集中的成分券向非成分券适度扩散。不过，银行间品种与成分券利差绝对值仍接近10bp，维持在相对高位。往后看，在债市趋势未变、行情向信用端扩散的背景下，科创债作为信用债市场的重要组成部分，有望跟随补涨节奏获得一定程度的资金流入。ETF资金持续净流入、摊余成本产品发行将为科创债提供一定的配置需求支撑，收益率有小幅下探可能，但受制于1.69%的历史低位，空间预计有限。
　　风险提示
　　统计数据失真：银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。