镍品种
　　市场分析
　　2026-08-18日沪镍主力合约开于128520元/吨，收于128740元/吨，较前一交易日收盘变化0.44%，当日成交量为129625（-33620）手，持仓量为123555（-7223）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期发酵，同时印尼进一步释放出口监管扩围信号。普拉博沃表示，作为一站式出口政策的下一阶段，印尼将设立战略矿产和商品交易所，并于2027年1月1日起开始运营，以掌握重要出口商品的定价权。印尼镍矿商协会建议镍矿RKAB维持2.7亿湿吨并增设3,000万吨缓冲额度，市场交易配额放宽预期。目前RKAB中期配额申报期已截止，其余具体新增配额数额等待公布。供给端，HPM新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位，受畏高情绪影响，MHP市场供需偏宽松、MHP系数承压下移，高冰镍系数持稳。高镍生铁供应恢复预期逐步增强，市场对后续到货增多存在预期。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交仅阶段性回暖后回归平淡。本周钢厂挺价有所松动，现货报价跟随盘面明显回落，成材跌幅快于原料令钢厂利润显著收窄；废不锈钢经济性优势持续收窄，替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量89220吨，环比增加2.48%，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍期货库存有所消化但显性库存仍处历史高位。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，尽管矿端成本支撑有所增强，但成本端的坚挺并未有效传导至镍铁价格，下游需求疲弱对价格的压制更为突出。印尼方面，8月下半期HMA镍价报16960美元/吨，较上半期上涨314美元（涨幅1.89%），各品位HPM基准价相应上调约0.6–0.9美元/湿吨，矿端成本支撑边际走强，当月内贸矿升水整体维持在+2~+5美元/湿吨区间。菲律宾1.3%品位CIF成交价则持稳于45–47美元/湿吨。
　　现货方面：中国精炼镍27仓库口径库存减少306吨至116783吨，降幅0.26%；中国14港港口镍矿库存较上周减少27.55万湿吨至1148.1万湿吨，降幅2.34%。其中金川镍升水变化0元/吨至1400元/吨，进口镍升水变化0元/吨至50元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为102058（227）吨，LME镍库存为265170（408）吨。
　　宏观方面：中东局势再度反复，日内特朗普表示霍尔木兹海峡为“美国新领土”而伊方称其为“妄想”，晚间特朗普再度表示，目前和未来不会与伊朗进行任何会谈，他还称美国对伊朗的海上封锁依然全面有效，霍尔木兹海峡开放且正常运行，所有水雷已被清除或引爆；受中东能源通胀等风险影响，30年期美债收益率达到历史高位。
　　策略
　　关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，中东局势反复、印尼政策预期收紧、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势，若印尼RKAB配额出现预期外变动，可能出现大幅波动，关注印尼配额后续情况及来自宏观面、有色面的联动涨跌。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复