资讯：隔夜美伊60天谅解备忘录到期后仍无重启谈判迹象，双方军事对峙进一步加剧，霍尔木兹海峡大型油轮通行量大幅萎缩，航运保险保费抬升，部分船企继续选择绕行避险。外盘原油受供应中断担忧推动震荡走强，地缘风险溢价持续存在，但市场对冲突全面扩大仍存分歧，油价呈现高位宽幅波动特征。国内石化出厂报价跟随原油情绪灵活调整，进口货源持续到港，流通环节货源充裕，贸易商出货压力较大，下游仅维持刚需采买，现货整体成交平淡。
　　盘面：PP2701合约8月18日开盘价为7852元/吨，最高价7981元/吨，最低价7814元/吨，收盘价为7947元/吨，较前一交易日上涨134元/吨，较上一日涨幅1.72%；持仓量为41.4万手，较前一交易日增加42442手，主力合约逐步移仓至PP2701合约。
　　供给：国内PDH开工率75.42%，装置整体运行平稳，丙烷原料价格受国际原油波动影响，加工利润存在阶段性扰动，部分装置根据利润灵活调整负荷。油制聚丙烯前期检修装置逐步完成复产，国内整体有效供应稳步释放，后续仍有几套装置存在复产计划，中期供给增量预期仍在。进口货源到港逐步兑现，外部补充货源流入国内市场，进一步加大整体供给端压力。
　　需求：下游行业仍处在传统需求淡季，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.06%、47.27%、48.22%，各板块开工维持相对偏低水平，没有出现明显回暖迹象。终端制品企业订单表现平淡，成品库存有所积压，下游工厂以按需采购、随用随拿为主，主动补库意愿不强，对原料的采购量维持刚性刚需，难有持续性放量，需求端缺乏向上驱动。
　　库存与结构：全国PP商业库存52.46万吨，环比上升3.59%，港口库存6.4万吨，环比上升0.95%，商业库与港口库存同步出现累积，社会库存压力进一步抬升。货源从工厂向流通环节转移，现货流通货源增多，下游消化速度偏慢，库存去化受阻。基差随盘面与现货的相对强弱动态变化，累库背景下现货议价能力减弱，期货向上受到现货基本面约束，远月合约更多交易后续供给增量预期。
　　结论：聚丙烯短期受中东地缘冲突推升原油，带来成本情绪支撑。但国内供给充足，下游淡季需求疲软，社会库存持续累积，成本利多与产业基本面利空相互博弈。行情波动放大，走势高度依赖地缘消息变化。
　　操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘局势突变，原油价格大幅上涨或快速回落。2、国内装置集中检修、集中复产，造成供给超预期收缩或释放。3、下游开工出现超预期回暖或进一步走弱。4、进口到港节奏变化，宏观政策扰动现货流通。