1-7月份固定资产投资增速同比负值较1-6月进一步扩大，低于市场预期，基建投资、制造业投资同比降幅进一步扩大。7月社零增速低于市场预期。7月工业增加值低于市场预期，7月份，全国服务业生产指数比6月回落0.4个百分点。7月全国城镇调查失业率与上年同期持平。7月一线城市二手住宅价格连续第五个月环比上涨，8月上半月30大中城市新房销售面积同比个位数下滑。7月中国出口继续保持高增长，好于市场预期。7月宏观数据显示国内继续供强需弱格局，外部需求继续好于内需。7月末中央政治局工作会议的提出“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。8月17日国务院第十二次全体会议，强调要扎实做好各项工作，努力完成全年经济社会发展目标任务。8月14日国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。我们认为下半年中国出口大概率将延续较快增长，政策将加大逆周期调节力度，持续支持扩大内需，全年将实现预定增长目标。