宏观&行业消息：【Sherritt二季度产出成品镍1319吨、钴135吨】外电8月13日消息，镍钴冶炼企业Sherritt International Corporation发布的报告显示，2026年第二季度公司旗下古巴Moa合资项目产出成品镍1319吨、钴135吨；镍、钴成品销量分别为1720吨、167吨。受古巴燃料供应中断、矿山物资采购受阻拖累，混合硫化物中间品产量仅934吨，去年同期为3238吨。艾伯塔省精炼厂维持减产至6月22日混合硫化物库存耗尽后停止金属精炼。尽管金属板块生产萎缩，企业优先保障FortSite工厂化肥生产，本季度化肥销售量52328吨，去年二季度化肥产量65207吨；化肥工厂计划三季度开展酸装置计划性停机检修。（上海金属网编译）
　　盘面：夜盘沪镍主力合约收于127660元/吨，涨幅0.07%，成交量7.29万手，持仓量减少2319手至14.17万手。受消息面冲击，技术面大幅走坏。
　　供应：纬达贝获得大额镍矿补充配额已经辟谣。现实端，目前印尼境内的中间品产量减少已经开始有效影响到中国的进口量，湿法中间品方面，出现较为明显的环比下降，并且已经开始出现同比减量。而火法方面高冰镍的进口量维持在极高的同比增量，但环比的超大幅减量同样不可忽视。可见的原产地产量减少以及厂家在获得库存之后囤货需求下降，必然会影响到总体进口量，近三个月高冰镍的进口量出现明显颓势，MHP的进口量也出现持续的下降。预计8月环比减量将持续。部分镍铁转产成高冰镍，从而侧面压缩镍铁可供出口的量级，使得镍铁更为短缺，从而更深地影响不锈钢的原料供应。
　　需求：下游三元角度，从三元前驱体耗镍量和三原料材料产量角度来看，对镍需求并未随着新能源汽车内需和销售萎缩而下降，反而延续了非常好的同比增长效率，总体来看，三元电池的终端需求或具有较强韧性，与年初时市场的悲观预期严重不符。与镍相关度最高的300系不锈钢已经出现了产量的同、环比增长，而在原材料受限的情况下，现实端不锈钢产量延续扩大，利润维持高位，这也意味着终端需求的坚挺。预计进入到7月之后库存将持续季节性去化，需求方面可能延续强势，而供应端可能因为印尼镍铁减产而原材料受限，不锈钢已经传出减产消息，之后可能会延续不锈钢库存去化。需求端总体来看，不锈钢和三元电池两大主要下游的产销皆有较强韧性，预计将对镍元素形成持续偏强的消耗。
　　库存与结构：LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
　　结论：当前计算的极限现金成本约为125400元/吨，其中采用重要参数假设为硫磺跌价至8000元/吨，硫酸跌价至1000元/吨，成本支撑较强。
　　操作建议：可留少量多单或做多看涨期权
　　风险提示：印尼配额变化。