供应
　　◆ 8月周均运力维持31.7万TEU/周，变化不大。台风导致31至35周分别有4/5/5/4/1个航次跳港上海，叠加缺柜、上海港拥堵（船期延迟约一周），实际有效运力持续偏紧。
　　◆ 9月周均运力报33.6万TEU/周，环比+6%，同比+13.4%；含1艘待定航次及1艘空班，后续动态修正。
　　◆复航动作方面：欧美船东试探性恢复，亚洲船东仍在观望
　　8月10日，马士基和赫伯罗特确认，AE19/SE4亚洲-地中海/北欧/中东航线将恢复通行，此前AE15/SE3、MECL和WAF6航线已调整回该航线。达飞轮船也已恢复FAL3/NEU5航线东向航次经苏伊士运河通行，而西向航次仍绕行好望角。新增航线调整主要反映船舶和集装箱设备短缺，而非安全环境的普遍恢复；一旦安全形势恶化，相关安排可能再次被撤销。
　　船东之间态度分化明显。长荣与中远海运等亚洲船东仍持观望态度，尚未启动实质性复航；MSC仅少量航次试探性跟进。复航节奏的主动权并非完全掌握在船东手中，地缘安全形势仍是最大变量。若安全条件允许Gemini网络持续扩大苏伊士航线比例，其他船司将面临跟进压力。长荣与中远海运属最为保守的两家船东，其复航动作或可视作红海通行安全边际改善的参考信号之一。
　　需求
　　◆货量季节性回落趋势明确，尤以8月中旬为转折节点，部分欧洲大商超采购货量或显著下滑；预计9月货量需求将整体向下。
　　估值
　　◆ week34（8月17日-23日）FAK均值约4400美元/FEU，除PA联盟价格沿用外，其余船司均有不同程度下调，各联盟间价差有所收敛。按此报价折算SCFIS约3,100点（未考虑船期延误及甩柜影响）。
　　观点
　　◆ 2609合约：逐渐走交割逻辑，2050-2350点宽幅震荡对待。受台风天气影响，8月实际运力供给持续偏紧，运价未出现加速下跌（FAK均值单周跌幅未超过300美元/FEU）。后续重点关注9月第二周起，随着台风扰动消退以及货量的进一步走弱，运价是否面临加速下行压力（观察窗口在下下周后）。若出现加速下行，则09交割更靠近区间下沿；反之，靠近区间上沿。
　　◆ 2610合约：估值中性，驱动偏弱，轻仓高空，上方压力位参考1650-1700点。
　　◆ 2612及2701合约更适宜作为交易中长期基本面健康、船司旺季盈利逻辑的多头配置选择。初期考虑以12-03或1-3正套入场。
　　策略
　　◆单边：轻仓高空10；
　　◆套利：12-03正套轻仓持有。
　　风险
　　◆地缘反复；中欧、中美经贸政策变化